M. C. AtakiŞİyev n. M.ŞIXƏLİyeva r. N. NurəLİyeva maliYYƏ menecmenti (Dərslik)

%
4
,
25
100
x
64
,
895
22
,
227

olmuşdur. İndi isə nominal faiz 4% olduqda və lazım olan
gəlir səviyyəsi 14%-ə bərabər olduqda 10 illik ödənmə müddəti olan istiqrazın 
dəyərini hesablayaq:
manat
39
,
478
)
14
,
1
(
1000
)
14
,
1
(
120
...
)
14
,
1
(
120
14
,
1
120
P
10
10
2
 






Əvvəlki kimi, lazım olan gəlir səviyyəsi 10%-ə qədər azalır və istiqrazın dəyəri: 
manat
33
,
631
)
10
,
1
(
1000
)
10
,
1
(
120
...
)
10
,
1
(
120
10
,
1
120
P
10
10
2
 






olur. 
Dəyərin artması (631,33-478,39)=152,94 manat olacaqdır. Faizlə ifadədə bu 
152,94/478,39x100=32,0% təşkil edir. 
Nominal gəlirin aşağı səviyyəsində ümumi gəlir (faizlər və əsas ödəniş) 
realizədən çox uzaqdır. Gələcək gəlirin alınması nə qədər uzaqda olarsa, diskont edilmiş 

---

31 
dəyərə, lazım olan gəlirin səviyyəsinin dəyişilməsi daha çox təsir edəcəkdir. Beləliklə, 
nominal faiz gəliri aşağı olduqca, istiqrazın ödənmə müddəti uzanacaqdır, kapital 
bazarında faiz stavkalarının dəyişilməsi dərəcəsi artacaqdır. 
Müddətsiz qiymətli kağızlarda mövcuddur ki, onlar məhdud olmayan müddətdə 
fiksə edilmiş pul ödənişlərinin alınmasını təmin edən investisiya alətləridir. Məsələn, 
XIX əsrin əvvəllərində buraxılmış Britaniya konsolları, müddətsiz öhdəçiliklər, 
Britaniya hökumətinin öhdəçiliyi olub, əbədi fiksə edilmiş gəlirin ödənilməsindən 
ibarətdir. Əgər belə istiqrazlara vəsaitlərin qoyuluşu əbədi illik təmin edilmiş 
ödənişlərin dəyəri C olarsa, onun carı dəyəri 
 
 
 
P=C/K 
 
 
 
(4.2) 
olacaqdır. 
Burada, K - müddətsiz qoyuluşa lazım olan gəliri göstərir. 
C-nominal faiz gəlirini illik ödəməli 
Tutaq ki, əbədi olaraq illik 50 manat gəliri təmin edən qiymətli kağız vardır və 
K=12% mümkün səviyyədir, O zaman qiymətli kağızın bazar dəyəri
 
P=50/0,12=416,67 manat olacaqdır. 
İmtiyazlı səhm - fiksə edilmiş gəlir səviyyəsinə malik olan qiymətli kağızlardır ki, 
burada dividentlər bərabər ölçülü müddətlərdə ödənilməlidir. Hal-hazırda bu 
səhmlərin bütün buraxılışları üzrə alınma hüququ vardır və onlardan çoxu son nəticədə 
ödənilirlərsə də, konkret ödənmə müddətləri olmadığından onlara müddətsiz qiymətli 
kağız kimi baxılır. Bu zaman