ARTROM Slatina (ART)
- analiza societate -
Adresa:
|
|
Soseaua Draganesti, km. 93, Slatina, Judet Olt
|
Telefon:
|
|
0249-434330, 0249-435931, 0249-434640
|
Fax:
|
|
0249-434330
|
e-mail:
|
|
office@artrom.ro
|
Pagina web:
|
|
www.artrom.ro
|
Nr inregistrare R.C.:
|
|
J29/9/1991
|
CF:
|
|
R1510210
|
Persoana de contact actionariat:
|
|
Tudosie Cristian
|
Listata la:
|
|
BVB, Categoria II
|
Inclusa in indice:
|
|
BET-C
|
Efectuat in data de 4 mai 2005 pe baza rezultatelor financiare de la 31 decembrie 2004.
Informatii actiuni emise:
Capital social
|
307.927.302 mii lei
|
Valoarea nominala
|
25.100 lei/actiune
|
Nr. actiuni
|
12.268.020
|
Societatea comerciala ARTROM S.A. a fost infiintata in 1982, dar a inceput productia comerciala abia in 1988. Dupa revolutie, in 1992 societatea a inceput un proces de modernizare a utilajelor de productie a tevilor, in prima faza optandu-se pentru implementarea unor utilaje performante in punctele cheie ale poductiei.
In 1999, Artrom a fost cumparata de Staro GmbH Austria, aceasta nereusind insa sa restructureze activitatea societatii. Astfel, cand un credit bancar in valoare de 30 milioane dolari nu a fost returnat, Artrom a intrat in incapacitate de plata, iar societatea a fost salvata de la faliment prin preluarea creantei de catre Agentia de Valorificare a Activelor Bancare (AVAB). In 2001, Sinara Handel GmbH a preluat de la AVAB contra sumei de 6 milioane dolari aceasta creanta pe care, ulterior, a transformat-o in actiuni, devenind astfel noul actionar majoritar. Sinara Handel GmbH este reprezentanta comerciala a grupului rus TMK, care ocupa locul al doilea pe plan mondial in cea ce priveste producerea de tevi. Valoarea bursiera a SC Artrom SA in acest moment se ridica la circa 11 milioane USD, din care pachetul detinut de Sinara Handel este de 8,8 milioane USD.
Artrom Slatina S.A. are ca obiect principal de activitate productia si comercializarea tevilor nesudate din otel pentru constructia de masini, rulmenti si pentru industria petroliera.
Cele mai importante relatii comerciale ale societatii sunt cele cu actionarul majoritar Sinara Handel GmbH din Germania, aceasta fiind atat cel mai important client cat si cel mai important furnizor. Alt furnizor important de materie prima este combinatul siderurgic Mittal Steel Galati (Sidex), precum si Combinatul Siderurgic Resita, unde de fapt Sinara Handel este actionarul majoritar. Relatiile comerciale ale Artrom sunt in proportie covarsitoare cu Sinara Handel, factor ce poate constitui un punct nefavorabil societatii, in functie de politicile de preturi practicate de actionarul majoritar.
Dintre concurentii cei mai importanti ai Artrom merita sa mentionam Mittal Steel Roman (Petrotub), Silcotub Zalau, Republica Bucuresti precum, iar dintre clientii externi, cei mai importanti provin din Germania, SUA, Canada, Italia, Rusia si Ucraina.
Principalele date din contul de profit si pierdere sunt:
|
|
|
|
|
|
-mii lei-
|
|
-%-
|
|
|
31.12.2003
|
|
30.06.2004
|
|
31.12.2004
|
|
Variatie2004-2003
|
Cifra de afaceri
|
|
1.066.144.712
|
|
848.919.024
|
|
2.480.501.711
|
|
132,66
|
Venituri totale
|
|
1.146.608.648
|
|
956.889.857
|
|
2.698.535.771
|
|
135,35
|
Cheltuieli totale
|
|
1.138.568.626
|
|
952.909.035
|
|
2.581.071.637
|
|
126,69
|
Profitul brut
|
|
8.040.022
|
|
3.980.822
|
|
117.464.134
|
|
1360,99
|
Profitul net
|
|
8.040.022
|
|
3.980.822
|
|
100.413.612
|
|
1148,92
|
In anul precedent, se observa o crestere semnificativa la nivelul tuturor indicatorilor, acestia aratand trendul pozitiv pe care il urmeaza societatea in ultimii ani. Cifra de afaceri realizata de societate in 2004 a fost de 2.480,5 miliarde lei, cu 133% mai mare ca in anul 2003, cand aceasta se situa la aproximativ 1.066,1 miliarde lei. Motorul acestei cresteri il reprezinta sporirea fata de anul precedent a volumului de productie fizica de tevi in executie completa cu 124%, fapt care a condus si la reducerea ponderii procesarii pana la 0,2% din totalul productiei in 2004.
Din cifra de afaceri realizata in 2004, compania a vandut pe piata interna 38,54%, iar la export 61,46%. Ponderea cea mai mare, atat la export cat si la import o are vanzarea productiei de tevi (productie ARTROM), care a generat 55,41% din totalul cifrei de afaceri.
In anul 2004 Artrom a inregistrat cel mai mare nivel al productiei din istoria societatii (69079 tone tevi), in crestere cu 16,5% fata de 2003 si 185,7% fata de 1999.
Evolutia volumului de productie de tevi dupa privatizare
Anul
|
Cantitate (tone)
|
1999
|
24.177
|
2000
|
26.174
|
2001
|
42.153
|
2002
|
49.121
|
2003
|
59.315
|
2004
|
69.079
|
De asemenea, din volumul total al productiei de tevi aproximativ 19% s-a vandut catre clientii interni si 81% catre clientii externi. In conditiile aprecierii cursului leului in ultima perioada se preconizeaza o usoara scadere a veniturilor din incasari in cazul mentinerii productiei la acelasi nivel.
Din punctul de vedere al distributiei veniturilor din activitatea de export si import in cifra anuala de afaceri, exporturile devanseaza importurile cu peste 50% (1,52 miliarde lei la export comparativ cu 956 milioane lei la import). Din totalul exporturilor cea mai mare pondere o au veniturile din livrari de tevi (41% din total cifra de afaceri), iar 20% a fost obtinuta din vanzarea de profile. Ponderea vanzarilor in tone la export in total vanzari este de 79,5% iar valoric de 75%, ceea ce ne arata ca pretul mediu pe tona la tevi este mai mic decat pretul mediu la profile, aici gradul de complexitate fiind mai ridicat. Din punctul de vedere al destinatiei exporturilor, cea mai mare parte a acestora s-a indreptat catre Germania (33%), urmata de Italia (25,6%), SUA (13%) si Canada (5,9%).
Profitul brut a inregistrat cea mai spectaculoasa crestere (+1361%), acesta cifrandu-se la 117 miliarde lei. In cadrul profitului brut, rezultatul din exploatare se situeaza la 27 miliarde lei (23,1% din total profit brut), in timp ce profitul din activitatea financiara se situeaza la 90 miliarde lei (76,9% din total profit brut). Profitul net a avut acelasi trend ca si profitul brut si anume o crestere semnificativa, de la 8 miliarde de lei pana la 100 miliarde lei.
Situatia echilibrului financiar al societatii:
ECHILIBRUL BILANTIER
|
|
|
|
|
|
mii lei
|
|
(%)
|
|
|
31.12.2003
|
|
30.06.2004
|
|
31.12.2004
|
|
variatia 2004/2003
|
Active imobilizate in sens larg
|
|
1.252.552.529
|
|
1.243.232.840
|
|
1.425.351.532
|
|
13,80
|
Datorii pe termen lung
|
|
721.982.098
|
|
721.982.098
|
|
685.405.647
|
|
-5,07
|
Provizioane pt. riscuri si chelt.
|
|
8.026.890
|
|
8.026.890
|
|
0
|
|
-100,00
|
Capitaluri proprii
|
|
510.863.558
|
|
514.844.380
|
|
802.426.487
|
|
57,07
|
FOND DE RULMENT
|
|
-11.679.983
|
|
1.620.528
|
|
62.480.602
|
|
-634,94
|
Stocuri
|
|
305.839.305
|
|
371.212.761
|
|
769.513.672
|
|
151,61
|
Creante
|
|
126.643.225
|
|
369.831.722
|
|
374.904.779
|
|
196,03
|
Cheltuieli in avans
|
|
20.670.180
|
|
31.408.723
|
|
32.202.477
|
|
55,79
|
Datorii nefinanciare pe termen scurt
|
|
258.228.113
|
|
567.895.892
|
|
722.893.274
|
|
179,94
|
Venituri in avans
|
|
0
|
|
0
|
|
1.955.521
|
|
-
|
NECESAR DE FOND DE RULMENT
|
|
194.924.597
|
|
204.557.314
|
|
451.772.133
|
|
131,77
|
Disponibilitati
|
|
4.465.132
|
|
8.132.926
|
|
23.851.695
|
|
434,18
|
Datorii financiare pe termen scurt
|
|
211.069.712
|
|
211.069.712
|
|
413.143.226
|
|
95,74
|
TREZORERIA NETA*
|
|
-206.604.580
|
|
-202.936.786
|
|
-389.291.531
|
|
88,42
|
Total activ
|
|
1.710.170.371
|
|
2.023.818.972
|
|
2.623.868.634
|
|
53,43
|
Total datorii
|
|
1.191.279.923
|
|
1.500.947.702
|
|
1.821.442.147
|
|
52,90
|
Cu toate ca in 2004 cifra de afaceri a crescut de peste 2,3 ori si profitul net s-a apreciat semnificativ, Artrom S.A. continua sa se confrunte cu o situatie de dezechilibru financiar, vizibil la nivelul trezoreriei nete, unde deficitul a crescut semnificativ de la 206,6 miliarde lei la 389,3 miliarde lei. Un alt dezechilibru poate sa fie considerat nivelul ratei de finantare a capitalului circulant, care pentru anul 2004 are valoare 3,5%, valoare foarte indepartata de nivelul optim teoretic (50%), aceasta aratandu-ne insuficenta surselor de finantare pe termen lung comparativ cu nevoile impuse de activitatea de baza. In conditiile insuficientei disponibilitatilor banesti, societatea se vede nevoita, in continuare, sa apeleze masiv la creditarea bancara, ceea ce provoaca dezechilibre importante la nivelul trezoreriei nete.
Fondul de rulment, constituit din capitalul pe termen lung ramas dupa acoperirea activelor imobilizate, reprezinta sursele de finantare pe termen lung. Acesta s-a modificat de la o valoare negativa (-30,5 miliarde lei) la sfarsitul lui 2003, la o valoare pozitiva (62,48 miliarde lei) la sfarsitul lui 2004. Cresterea fondului de rulment a fost cauzata in primul rand de evolutia buna a capitalurilor proprii, care s-au apreciat cu 291,5 miliarde lei, o crestere relativa de 57,1% generata in principal de cresterea semnificativa a rezultatului net in anul trecut. Cresterea capitalurilor proprii a depasit in dinamica cresterea active imobilizate in sens larg, fapt care in final a determinat cresterea fondului de rulment. Dinamica acestuia este buna, incurajatoare, desi mai este mult pana la echilibrarea bilantiera, adica pana la acoperirea integrala a necesarului de fond de rulment, fapt pentru care se face necesara o diminuare a acestuia din urma.
La al doilea nivel al bilantului se inregistreaza o evolutie negativa, reprezentata de cresterea necesarului de fond de rulment de la 202,2 miliarde lei la 462,7 miliarde lei, adica o majorare de 128,8%. Aceasta inseamna ca activele realizabile sunt cu mult mai mari decat datoriile curente comerciale cu scadenta mai mica de 1 an si deci intreprinderea isi finanteaza intr-o proportie mai mare activitatea curenta din credite bancare. Cresteri semnificative se inregistreaza la stocuri si creante, cresteri de 463,6 miliarde lei si respectiv 248,2 miliarde lei la creante. Dinamica cifrei de afaceri justifica partial aceste evolutii, ca dovada durata medie de rotatie a acestor elemente de activ crescand cu foarte putin, insa datorita faptului ca obligatiile curente nefinanciare (credite furnizor si alte datorii) nu au crescut in aceeasi maniera, nevoia de fond de rulment s-a accentuat. Asadar, la Artrom a aparut necesitatea finantarii bancare, deoarece fondul de rulment abia a reusit sa treaca la o valoare pozitiva, ceea ce a generat, invariabiul, accentuarea dezechilibrului financiar.
Ameliorarea situatiei depinde de masura in care societatea va reusi sa obtina in continuare profituri si sa isi valorifice cat mai bine stocurile si creantele, la care se adauga si alti factori cum ar fi o mai buna finantare prin furnizorul principal, Sinara Handel, evitandu-se astfel creditele bancare.
Principalii indicatori sintetici:
Pentru indicatorii calculati in functie de curs s-a avut in vedere o valoare a acestuia de 27000 lei.
|
|
-31.12.2004-
|
Profit net pe actiune
|
|
8185 lei
|
Profit net pe actiune pe curs
|
|
30.31%
|
Activ net pe actiune
|
|
65408 lei
|
Activ net pe actiune pe curs
|
|
242.25%
|
Solvabilitate
|
|
1,4
|
Lichiditate imediata
|
|
2,1%
|
Rentabilitate
|
|
4,7%
|
Solvabilitatea
Se calculeaza folosind formula ACTIV TOTAL / DATORII TOTALE si arata gradul de acoperire a datoriilor totale ale societatii din activele totale. In cazul Artrom, in 2004 acest indicator are valoare de 1,44 situandu-se la acelasi nivel ca la finalul anului 2003 si care se poate interpreta ca o capacitate modesta de a acoperi datoriile totale din active, insa aici trebuie sa tinem seama ca o mare parte din datoriile companiei sunt catre actionarul majoritar, fara a afecta prea mult relatiile comerciale. Din activul total, 1425,35 miliarde lei (55%) reprezinta active imobilizate, iar 1168,27 miliarde lei (45%) sunt active circulante.
Lichiditatea
Lichiditatea imediata = (TREZORERIE POZITIVA / DATORII CURENTE) x 100 = 2,1%. Indicatorul releva capacitatea foarte redusa a societatii de a acoperi datoriile curente din lichiditatiile de care dispune. Fata de anul precedent situatia s-a mai imbunatatit, insa ramane departe de a arata o lichiditate buna, ce nu face necesara intr-o asa mare masura folosirea unor surse externe de finantare.
Lichiditatea curenta = [(IMOBILIZARI FINANCIARE+ACTIVE CIRCULANTE NETE+TREZORERIA NETA) / NR. ACTIUNI] / CURS x 100 = -98.66%
Lichiditatea curenta este negativa, ceea ce denota un dezechilibru puternic in structura activului raportata la nevoile societatii. Pretul platit pe actiune nu este acoperit deloc prin activ net lichidizabil, ceea ce nu recomanda investitia in actiunile societatii. La analiza acestui indicator trebuie, obligatoriu, sa tinem cont si de posibila sezonalitate a productiei societatii, ce poate schimba radical valoarea indicatorului in perioada urmatoare.
Profitabilitatea
a. Profitabilitatea economica a activului:
(PROFIT NET / ACTIV TOTAL) x 100 = 3,83%
Desi in crestere fata de anul precedent, profitabilitatea activelor totale se afla sub rata inflatiei pe anul 2004. Valoarea indicatorului ne arata supradimensionarea activului total in raport cu profitul obtinut de societate sau o neutilizare in mod eficient a activelor. Trebuie insa sa tinem seama de recenta reevaluare a activelor fixe si de investitiile efectuate, investitii care nu se reflecta imediat in rezultatele financiare.
b. Rentabilitatea investitiei
(PROFIT NET pe actiune / CURS) x 100 = 30.31%.
Profitul net pe actiune raportat la curs se situeaza cu mult peste rata inflatiei pe anul 2004. Valoarea acestui indicator indica faptul ca la actualul curs investitorii au posibilitatea sa cumpere active ce pot bonifica rate ale profitului situate cu mult peste rata inflatiei, ceea ce se constituie intr-o recomandare a investitiei in actiunile societatii. Totusi, datele privind profitul trebuie studiate pe un orizont mai mare de timp, stiut fiind faptul ca anumite activitati economice implica sezonalitate, ceea ce conduce la variatii puternice ale profitului societatii. De asemenea prognozele despre societate si cele referitoare la ramura economica in care aceasta actioneaza trebuie analizate foarte atent.
Rentabilitatea exercitiului financiar
R = (PROFIT BRUT / CIFRA DE AFACERI) x 100 = 4,74%.
Marja bruta a profitului a crescut in 2004 fata de 2003, de la 0,75% la 4,74%, insa in continuare valoarea indicatorului este departe de nivelul optim (considerat a fi de 20%). Este o evolutie buna insa, mai ales ca si cifra de afaceri a crescut in mod semnificativ fata de anul 2003. In general, sectorul de activitate in care activeaza Artrom se confrunta cu problema pretului materiei prime, tagla, problema care in acest caz isi gaseste rezolvarea in practicarea unor preturi avantajoase de catre Combinatul Siderurgic Resita, principalul furnizor intern, achizitionat de Sinara Handel la inceputul anului 2004. Atrom nu vinde produsul finit direct, ci prin actionarul sau majoritar, care este principalul distribuitor al grupului rus TMK, de aici putand sa apara o marja mai mica din vanzari.
Gradul de evaluare al pietei
Se calculeaza dupa formula (CAPITALIZARE BURSIERA / CIFRA DE AFACERI) x 100 si are valoarea de 13.35%.
Acest indicator reflecta modul in care coteaza piata cifra de afaceri a societatii, sau cu alte cuvinte cu cat se cumpara cifra de afaceri realizata de companie pe piata bursiera. Valoarea indicatorului mai mica de 30% ne indica o subevaluare a cifrei de afaceri, acest fapt putand fi explicat de una dintre urmatoarele cauze: o profitabilitate in suferinta, valori slabe ale solvabilitatii societatii sau o imagine mai putin favorabila a sectorul economic in care aceasta activeaza. In lipsa uneia dintre cauzele enumerate mai sus, valoarea acestui indicator poate fi considerata ca un factor favorabil unei recomandari de cumparare a actiunilor societatii.
Un alt indicator este (ACTIV NET pe actiune / CURS) x 100 si este egal cu 242.25%.
Activul net pe actiune raportat la curs are o valoare pozitiva iar cursul de tranzactionare este la o valoare semnificativ mai mica decat activul net. Pretul platit de investitor pentru achizitionarea unei actiuni este inferior valorii de lichidare a societatii, cumparatorul beneficiind de un “discount” la cumparare. Aceasta situatie este una des intalnita pe piata bursiera autohtona si ea tine mai mult de gradul de dezvoltare a pietei decat de performantele intrinseci ale societatii. Media acestui indicator se situeaza in jurul a 100%, din acest punct de vedere valoarea indicatorului in cazul de fata, poate fi considerata ca un factor favorabil unei recomandari de cumparare a actiunilor societatii.
Eficienta activului
Se calculeaza dupa formula (CIFRA DE AFACERI / ACTIV TOTAL) x 100 si releva gradul in care activele societatii realizeaza activitate economica (numarul de rotatii ale activului). O valoare de 94,5%, atesta faptul ca activul participa la mai putin de un ciclu de productie in cadrul unui exercitiu financiar, durata medie de rotatie a activului total in cadrul exercitiului financiar fiind de 381 zile. Fata de anul precedent se inregistreaza o evolutie pozitiva, in 2003 acest indicator era 62,34%, ceea ce conduce la o durata medie de rotatie a activului total de 577 zile, acesta participand si in 2003 la mai putin de un ciclu de productie in cadrul exercitiului financiar.
|
|
2000
|
|
2001
|
|
2002
|
|
2003
|
|
2004
|
Profit net/actiune
|
|
58
|
|
-
|
|
426
|
|
655
|
|
8.135
|
Dividend brut/actiune
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
Rata dividendului (%)
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
Data de referinta
|
|
21-03-2001
|
|
09-04-2002
|
|
21-03-2003
|
|
13-04-2004
|
|
12-04-2005
|
In ultimii 5 ani, desi societatea a inregistrat pierdere la nivelul exercitiului financiar doar in 2001, ARTROM nu a acordat dividende. Dupa acoperirea pierderilor financiare din anii trecuti, societatea a decis sa utilizeze profitul pentru constituirea de rezerve legale si constituirea de surse proprii de finantare.
Structura actionariatului
|
|
|
(%)
|
|
Sinara Handel GmbH
|
|
80,56
|
|
SIF Oltenia
|
|
11,88
|
|
Alti actionari
|
|
7,56
|
|
|
|
|
|
|
Lichiditate free-float*
|
|
1,81%
|
|
|
*Nr. total de actiuni tranzactionate in 2004 / Nr. actiuni free-float x 100
Observatii:
- se observa pozitia dominanta pe care o are actionarul majoritar, compania germana Sinara Handel, care detine 80,56% din numarul a actiuni emise de societate;
- lichiditate free-float extrem de mica.
Bugetul de venituri si cheltuieli previzionate
|
Indicatori financiari
|
|
Realizat 2004USD
|
|
Bugetat 2005 USD
|
|
Variatie(%)
|
Venituri totale
|
|
93.935.000
|
|
137.987.000
|
|
46.90
|
Cheltuieli totale
|
|
89.894.000
|
|
131.393.000
|
|
46.16
|
Profit brut
|
|
4.041.000
|
|
6.594.000
|
|
63.18
|
Investitii
|
|
1.046.000
|
|
3.208.600
|
|
206.75
|
In adunarea generala a actionarilor din data de 14 aprilie 2005, pe langa aprobarea rezultatelor financiare pe 2004 s-a aprobat si bugetul de venituri si cheltuieli pentru anul 2005. Se predeve in continuare o evolutie buna atat a vanzarilor (+47%) cat si a profitului (+63%) in primul rand datorita unei preconizate cresteri a volumului de productie de la 66000 tone la 79000 tone (nou nivel record pentru societate). O alta crestere se va inregistra la nivelul investitiilor.
Analiza cursului de tranzactionare
|
Perioada analizata: ianuarie 2004 - 15 aprilie 2005
De-a lungul anului 2004, evolutia cursului actiunilor ART a urmat in general tendinta pietei, astfel cursul a crescut cu 105% de la 10.000 lei/actiune pana la 20.500 lei/actiune. In aceeasi perioada indicele BET-C (indice din care face parte si societatea) a crescut cu 103%. In prima jumatate a anului, actiunile ART nu au fost marcate de volatilitate pe termen scurt.
In 2005, volatilitatea actiunilor ART a crescut, de la inceputul anului si pana la sfarsitul perioadei de analiza, cursul de tranzactionare inregistrand o apreciere de 41,5%. Tinand cont de maximul istoric de 48.000 lei/actiune atins pe 21 februarie, cresterea fata de inceputul lui 2005 este de 134,2% si de 380% fata de inceputul anului 2004. De la atingerea acestei cotatii maxime si pana la 15 aprilie cursul a cunoscut o depreciere cu 39,6%.
Una din cele mai mari aprecieri zilnice ale cursului a fost obtinuta in prima zi de tranzactionare a lui 2005 si anume o crestere de 12,2%. In prima luna de tranzactionare, de inca trei ori s-a mai intalnit o crestere a cotatiilor peste aceasta valoare, cele mai spectaculoase cresteri fiind realizate pe 3 si 4 februarie, cand in fiecare din aceste zile cursul s-a apreciat cu aproape 15% (valoare maxima zilnic admisa). In acest an cea mai mare scadere zilnica de curs a avut loc la sfarsitul primului trimestru, cand actiunile ART au pierdut 14,85%.
Puncte tari:
-
cresterea in 2004 a cifrei de afaceri cu 133%, aceasta crestere fiind un factor important in aprecierea semnificativa a profitului;
-
cresterea lichiditatii actiunilor Artrom la BVB in 2005 (aceasta crescand de la 1,8% la 9,9%) fapt care arata interesul crescand al investitorilor pentru societate;
-
scaderea datoriilor pe termen lung ale societatii;
-
actiunile Artrom sunt unele din cele mai subevaluate de la BVB, prin prisma profitului net si al activului unitar;
-
pozitia detinuta de societate in domeniul in care activeaza.
Puncte slabe:
-
lichiditate free-float foarte mica;
-
trezorerie neta negativa in crestere, dezechilibru financiar accentuat, datorat in mare parte cresterii importante a stocurilor si creantelor;
-
profitabilitatea mica a activului.
Oportunitati:
- cresterea cererii pentru principalul produs al societatii, atat pe piata interna cat si pe piata externa, fapt care a determinat planificarea unei cresteri a productiei in 2005 cu aproximativ 20%;
- practicarea unei politici de preturi avantajoase cu Combinatul Siderurgic Resita.
Amenintari:
- aprecierea monedei nationale in 2005 poate avea un efect negativ asupra incasarilor din export (acestea reprezentand peste 60% din cifra de afaceri neta);
- actionarul majoritar Sinara Handel este atat furnizorul principal cat si principalul client, pozitie din care Artrom poate sa fie dezavantajata, obtinand o marja mai redusa din vanzari.
Sursele din care au fost preluate date in vederea intocmirii acestui raport sunt:
-
Bilantul contabil incheiat la 31 decembrie 2004 + anexe;
-
Contul de profit si pierdere la 31 decembrie 2004 + anexe;
-
Raportul de gestiune la 31 decembrie 2004;
-
Bugetul de venituri si cheltuieli pe 2005
-
Alte surse (presa, internet etc.).
Pentru o analiza mai detaliata a societatii, contactati Prime Transaction
|
