Situatia echilibrului financiar al societatii:
ECHILIBRUL BILANTIER
|
|
|
|
mii lei
|
|
|
|
|
|
-01.01.2003 -
|
|
- 30.06.2003-
|
|
-variatia (%)-
|
|
Active imobilizate in sens larg
|
|
14.521.774.682
|
|
14.347.457.170
|
|
-1,2
|
|
Datorii pe termen lung
|
|
297.009.318
|
|
86.868.303
|
|
-70,8
|
|
Provizioane pt. riscuri si chelt.
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
|
Capitaluri proprii
|
|
8.197.813.524
|
|
7.987.581.807
|
|
-2,6
|
|
FOND DE RULMENT
|
|
-6.026.951.840
|
|
-6.273.007.060
|
|
-4,08
|
|
Stocuri
|
|
2.642.644.012
|
|
3.762.555.010
|
|
42,4
|
|
Creante
|
|
10.717.613.954
|
|
11.673.978.533
|
|
8,9
|
|
Cheltuieli in avans
|
|
92.405.290
|
|
117.560.356
|
|
27,2
|
|
Datorii nefinanciare pe termen scurt
|
|
19.494.606.168
|
|
21.226.827.762
|
|
8,9
|
|
Venituri in avans
|
|
234.346
|
|
234.346
|
|
0
|
|
NECESAR DE FOND DE RULMENT
|
|
-6.042.177.258
|
|
-5.672.968.209
|
|
6,1
|
|
Disponibilitati
|
|
213.955.378
|
|
350.084.750
|
|
63,6
|
|
Datorii financiare pe termen scurt
|
|
198.729.960
|
|
950.123.601
|
|
378
|
|
TREZORERIA NETA
|
|
15.225.418
|
|
-600.038.851
|
|
-4041
|
|
Total activ
|
|
28.188.158.970
|
|
30.251.401.473
|
|
7,3
|
|
Total datorii
|
|
19.990.345.446
|
|
22.263.819.666
|
|
11,4
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
FLUX DE NUMERAR
|
|
- 30.06.2002 -
|
|
- 30.06.2003 -
|
|
- estimari BVC 2003 -
|
|
|
Numerarul net provenit din activitatea de exploatare
|
|
-492.654.389
|
|
284.949.035
|
|
-
|
|
|
Numerarul net provenit din activitatea de investitie
|
|
0
|
|
-80.130.291
|
|
-
|
|
|
Numerarul net provenit din activitatea de finantare
|
|
440.145.311
|
|
-69.737.604
|
|
-
|
|
|
Flux net de numerar
|
|
-52.509.079
|
|
135.081.139
|
|
-
|
|
|
Numerar la inceputul perioadei
|
|
133.124.990
|
|
137.254.029
|
|
-
|
|
|
Numerar la sfarsitul perioadei
|
|
80.615.911
|
|
272.335.168
|
|
-
|
|
|
Flux net de numerar pe actiune (lei)
|
|
-830,9
|
|
1828,8
|
|
-
|
|
|
Datele indica mentinerea starii de dezechilibru financiar, cu o usoara deteriorare, in special ca urmare a diminuarii capitalurilor proprii si a cresterii stocurilor si creantelor.
Fondul de rulment negativ reprezinta un deficit al surselor de finantare pe termen lung comparativ cu imobilizarile companiei. Fata de inceputul anului, se poate observa o usoara accentuare a acestui deficit, posibile cauze fiind:
- faptul ca la finalul anului trecut societatea avea inregistrate rezerve din reevaluarea imobilizarilor, care au contribuit substantial la cresterea capitalurilor proprii;
- datoriile pe termen lung au scazut cu peste 210 miliarde lei (70%), cu implicatii negative asupra fondului scriptic de rulment, insa cu efecte favorabile continuarii activitatii in conditii optime.
In prezent, conducerea societatii este in negocieri cu statul roman pentru stingerea datoriilor legate de arieratele fiscale. Esuarea in obtinerea unui acord pe cale amiabila poate avea implicatii serioase asupra societatii.
La nivelul al doilea al bilantului, se observa o crestere a stocurilor si creantelor, ca urmare a sporului de materie prima procesata. Conform conducerii socitatii, desi s-a actionat pentru o valorificare superioara a titeiului asigurat si a celorlalte materii prime, realizarea imediata a productiei si implicit accelerarea incasarii contravalorii produselor, ca principala modalitate de refacere si sporire a resurselor proprii de finantare, totusi s-a simtit permanent lipsa resurselor financiare, ceea ce a determinat o mai mare utilizare a creditelor-furnizor.
Totodata, comparativ cu anul trecut, au crescut datoriile bancare ale societatii, de aproape 5 ori, pentru acoperirea deficitului de lichiditati. Lichiditatile au crescut cu 136 miliarde lei, insuficient insa in raport cu nevoile.
Din comparatia fluxului de numerar Semestrul I 2003/Semestrul I 2002, se constata:
- Cresterea cash-ului operational, determinata de cresterea cifrei de afaceri si scaderea fondului de salarii;
- In anul 2003, nivelul investitional a crescut cu 80,13 miliarde lei fata de aceeasi perioada a anului 2002 prin achizitionarea de instalatii tehnologice si echipamente de productie in valoare de 54,23 miliarde lei si titluri de participare in companii din cadrul grupului in valoare de 25,9 miliarde lei.
- In semestrul I al anului 2002, increase-ul de cash financiar a fost mai mare cu 692,75 miliarde lei datorita varsarii de capital social al The Rompetrol Group N.V. in Petromidia. De asemenea se poate observa ca Rafinaria si-a asigurat fondurile necesare activitatii din surse proprii de finantare, sursele atrase scazand cu 98% fata de primele 6 luni ale anului precedent.
Principalii indicatori sintetici:
Pentru indicatorii calculati in functie de curs s-a avut in vedere o valoare a acestuia de 648 lei.
Pentru comparabilitatea cu finalul anului precedent, s-a recurs la anualizarea cifrei de afaceri si profitului net, in calculul indicatorilor profit net pe actiune, profit net pe actiune pe curs (rentabilitatea investitiei), profit net/activ total (profitabilitatea activului), capitalizare bursiera/cifra de afaceri (grad de evaluare al pietei).
|
|
-30.06.2003-
|
Profit net pe actiune
|
|
-8931,5 lei
|
Profit net pe actiune pe curs
|
|
-6.43%
|
Activ net pe actiune
|
|
108142 lei
|
Activ net pe actiune pe curs
|
|
77.9%
|
Solvabilitate
|
|
1,36
|
Lichiditate imediata
|
|
1,58%
|
Rentabilitate
|
|
-2,51%
|
Solvabilitatea
Se calculeaza dupa formula ACTIV TOTAL / DATORII TOTALE si are valoarea de 1,36, ceea ce indica o capacitate sub pragul optim de acoperire a datoriilor totale din activele totale. Din activul total, ajustat cu diferenta dintre cheltuieli in avans si venituri in avans, 14.347.457.170 mii lei (47,4%) reprezinta active imobilizate, iar 15.786.618.293 mii lei (52,2%) active circulante.
Lichiditatea
Lichiditatea imediata = TREZORERIE POZITIVA / DATORII CURENTE) x 100 = 1,58% atesta o capacitate mica a societatii de a acoperi datoriile curente din lichiditati. Lichiditatile societatii sunt la sfarsitul anului de 350 miliarde lei, comparativ cu datoriile ce trebuie platite intr-o perioada de un an, care se ridica la peste 22.177 miliarde lei.
Lichiditatea curenta = [(IMOBILIZARI FINANCIARE+ACTIVE CIRCULANTE NETE +TREZORERIA NETA) / NR. ACTIUNI] / CURS = -21.25%
Lichiditate curenta este negativa, ceea ce denota un dezechilibru puternic in structura activului raportata la nevoile societatii. Pretul platit pe actiune nu este acoperit deloc prin activ net lichidizabil, ceea ce nu recomanda investitia in actiunile societatii. La analiza acestui indicator trebuie, obligatoriu, sa tinem cont si de posibila sezonalitate a productiei societatii, ce poate schimba radical valoarea indicatorului in perioada urmatoare.
Profitabilitatea
a. Profitabilitatea economica a activului
(PROFIT NET / ACTIV TOTAL) x 100 = -2,2%
Ca urmare a diminuarii semnificative a pierderii, valoarea anualizata a acesteia raportata la activul total s-a redus cu aproape 11 puncte procentuale in prima jumatate a anului.
b. Rentabilitatea investitiei
(PROFIT NET pe actiune / CURS) x 100 = -6.43%.
Profitul net pe actiune raportat la curs are valoare negativa indicand lipsa de profitabilitate a societatii. O valoare negativa a acestui indicator denota lipsa posibilitatii societatii de a distribui dividende in viitor, acest fapt reflectandu-se intr-o atitudine prudenta la cumparare din partea investitorilor. Totusi, datele privind profitul trebuie studiate pe un orizont mai mare de timp, stiut fiind faptul ca anumite activitati economice implica sezonalitate, ceea ce conduce la variatii puternice ale profitului societatii. De asemenea prognozele despre societate si cele referitoare la ramura economica in care aceasta actioneaza trebuie analizate foarte atent.
Rentabilitatea exercitiului financiar
R = (PROFIT BRUT / CIFRA DE AFACERI) x 100 = -2,5%.
Indicatorii de rentabilitate / profitabilitate sunt relevanti intr-o mica masura, societatea incheind anul financiar 2002 cu pierderi.
Gradul de evaluare al pietei
Se calculeaza dupa formula (CAPITALIZARE BURSIERA / CIFRA DE AFACERI) x 100 si are valoarea de 39.03%.
Acest indicator reflecta modul in care coteaza piata cifra de afaceri a societatii, sau cu alte cuvinte cu cat se cumpara cifra de afaceri realizata de companie pe piata bursiera. Valoarea indicatorului se situeaza in jurul mediei societatilor analizate (care se afla pozitionata la o valoare de 40%). Prin urmare marimea acestui indicator poate fi considerata ca un factor neutru din punct de vedere al unei recomandari de cumparare a actiunilor societatii.
Un alt indicator este (ACTIV NET pe actiune / CURS) x 100 care, in cazul ROMPETROL RAFINARIE, are valoarea 77.9%.
Activul net pe actiune raportat la curs are o valoare pozitiva iar cursul a depasit valoarea activului net. Aceasta situatie este una normala pe o piata matura de capital, insa pe piata bursiera autohtona media acestui indicator se situeaza la o valoare in jurul a 100%. O valoare mai mica decat 100% a indicatorului analizat poate sa isi gaseasca explicatia fie intr-o nereevaluare a activelor societatii, fie intr-o profitabilitate mult peste medie, fie trebuie interpretata ca o apreciere pozitiva data de piata managementului si perspectivelor societatii in viitor.
Eficienta activului
Se calculeaza dupa formula (CIFRA DE AFACERI / ACTIV TOTAL) x 100 si releva gradul in care activele societatii realizeaza activitate economica (numarul de rotatii ale activului). O valoare de 43,4% atesta o rotatie mica a activelor, insa trebuie avut in vedere specificul activitatii, acestea participand la putin mai mult de un ciclu de productie in cadrul unui exercitiu financiar, durata in zile a unei rotatii fiind de 207 zile.
lei
|
|
1999
|
|
2000
|
|
2001
|
|
2002
|
|
2003*
|
Profit net/actiune (lei)
|
|
-13.685
|
|
-23.838
|
|
-36.781
|
|
-55.626
|
|
-
|
Dividend brut/actiune (lei)
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
Rata dividendului (%)
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
Data de referinta
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
-
|
*estimari (pe baza mediei aritmetice a ratelor dividendului, ajustata cu abaterea medie absoluta si a profitului net estimat in BVC pe 2003).
Structura actionariatului
|
THE ROMPETROL GROUP N.V.
|
|
11.251.440.978 actiuni
|
|
64,43%
|
SIF Transilvania
|
|
1.683.335.556 actiuni
|
|
9,64%
|
ROMPETROL S.A.
|
|
1.781.591.796 actiuni
|
|
10,2%
|
ALTI ACTIONARI
|
|
2.747.139.337 actiuni
|
|
15,73%
|
Rompetrol Rafinare mai detine, printre altele, cote de participare la alte societati din cadrul grupului Rompetrol:
Societate
|
Procent detinut
|
Rompetrol Industrial Parks S.A.
|
23
|
Rompetrol Petrochemicals S.R.L.
|
100
|
Rompetrol Logistics S.A.
|
67,83
|
Rom Oil S.A.
|
99
|
Bugetul de venituri si cheltuieli previzionate
|
Dosar cu informatii importante
|
A. Anul acesta, capitalul social al companiei a fost majorat de la 14.230.272.319 mii lei la 15.822.696.432 mii lei, astfel:
1. In data de 17 martie 2003, Consiliul de Administratie a decis majorarea capitalului social de la suma de 14.230.272.319 mii lei la 14.349.890.126 mii lei, prin subscrierea unui numar de 615.639 actiuni, in valoare de 119.606.344.920 lei, aport in natura din partea actionarului S.C. Rompetrol S.A., iar in cadrul termenului de exercitare a dreptului de preferinta acordat celorlalti actionari inscrisi in registrul actionarilor Societatii la data de referinta de 13.02.2003 a mai fost subscris un numar de 59 actiuni, in valoare de 11.462.520 lei, integral acoperite, aport in numerar, de catre actionari persoane fizice detinatori a mai putin de 10% din capitalul social al Societatii. Consiliul de Administratie a decis anularea unui numar de 3.870.028 actiuni nou emise pentru exercitarea dreptului de preferinta si nesubscrise in termen de catre actionarii societatii.
2. In data de 26 martie 2003, Consiliul de Administratie a decis majorarea capitalului social prin incorporarea de rezerve, de la suma de 14.349.890.126 mii lei la suma de 15.822.696.432 mii lei, cu valoarea de 1.472.806.305.940 lei, prin marirea valorii nominale a fiecarei actiuni de la valoarea de 194.280 lei la valoarea de 214.220 lei, cu valoarea de 19.940 lei.
B. Rompetrol Rafinare este prima singura companie romaneasca ce a trimis deja oameni la Bagdad si a deschis acolo o reprezentanta.
De precizat faptul ca grupul Rompetrol a deschis puncte de lucru in Irak inca din 1974 si a fost extrem de activ in regiune pe perioada primului razboi din Golf (1990). In total, peste 200 de angajati Rompetrol au lucrat in Irak in diferite momente, iar compania a forat peste 125 de puturi de titei pe toata suprafata tarii, efectuand de asemenea si testari detaliate a patru campuri petrolifere irakiene (Khurmala, East Baghdad, Luhais si Subba).
Surse: Gardianul, 24 aprilie 2003; Banii Nostri, 30 iunie 2003.
C. Societatea Rompetrol Rafinare va deveni in august-septembrie 2003 actionar majoritar la CET Midia, a declarat pentru ziarul Bursa domnul Eric Chis, vicepresedintele pentru investitii si dezvoltare al companiei Rompetrol. Intelegerea cu Ministerul Industriei prevede ca preluarea sa se faca treptat, prin furnizarea de combustibil, pana la atingerea cotei de 51%. Potrivit domnului Chis, Petromidia livreaza combustibilul la un pret impus de catre stat, iar valoarea intregii tranzactii este de 10 milioane de dolari, in timp ce o centrala noua costa 60 de milioane.
Oficialul Rompetrol a precizat ca Rompetrol Rafinare va atinge pozitia majoritara in luna septembrie, iar in prezent detine o cota de 47%.
Referitor la planurile Petromidia in sectorul energetic, domnul Chis a declarat pentru Ziarul Bursa: „CET Midia, desi este un morman de fiare vechi, are importanta vitala pentru noi. In primul rand suntem conectati prin ei la reteaua nationala de inalta tensiune. Apoi, chiar daca nu preluam acest CET, ar fi trebuit sa construim propria centrala, ca sa ne protejam de cresterea pretului energiei electrice”.
Domnul Chis a mai precizat ca CET Midia are licenta de productie si distributie, chiar daca nu mai produce din 1996 si ar putea fi embrionul primei societati private producatoare de energie din Romania. Alaturi de Petromidia, va mai fi un consortiu in care se incearca atragerea unor investitori si finantatori. Potrivit aceluiasi ofical al companiei, vor fi probabil, in procent de 30%, participanti cu capital, restul reprezentand finantare pe termen de 10-15 ani.
Interesul investitorilor pentru acest domeniu este ridicat, mai ales ca in 2006, dupa liberalizare, pretul MW se va alinia nivelului european, de 55 dolari, fata de 42 dolari cat este in prezent.
Sursa: Bursa, 1 iulie 2003.
D. Rompetrol vrea sa concureze Petrom si la Bursa de Valori.
E. Hotarari AGEA 14 noiembrie 2003 - referitor la emisiunea de obligatiuni in contul datoriilor catre stat.
F. Hotarari AGEA din 5 decembrie 2003 - referitor splitare actiuni.
G. Hotarari AGEA din 14 decembrie 2003 - majorare capital social.
H. PTRM - suspendare de la tranzactionare pana la listarea la BVB.
I. In data de 7 aprilie 2004, societatea a fost introdusa la tranzactionare la Bursa de Valori Bucuresti. Apasati aici pentru evolutia titlurilor RRC in prima sedinta la BVB.
Cursul Rompetrol Rafinare prezinta, in perioada analizata, o tendinta clar ascendenta. Dinamica acestei cresteri este mult mai pronuntata in prima parte atunci cand cursul a crescut de la un nivelul de 10.000 de lei per actiune pana la un maxim ce s-a apropiat de 50.000 de lei per actiune, crestere insotita si de imbunatatirea lichiditatii actiunilor. Trebuie sa remarcam ca aceasta perioada de explozie a cursului Rompetrol Rafinare s-a suprapus perioadei de boom bursier din toamna anului 2002.
Incepand cu sfarsitul anului 2002 asistam la o perioada de stabilizare a cotatilor RRC cu perioade de oscilatii mai puternice la inceputul anului curent, cu minime in jurul valorii de 30.000 de lei per actiune si un maxim de 45.000 de lei per actiune.
In ultima perioada, si in contextul unei cresteri a lichiditatii, cursul Rompetrol Rafinare a intrat pe un sustinut trend crescator cu o dinamica mai mica, insa marcata si de fluctuatii mult mai mici decat in perioadele anterioare.
Puncte tari
- pozitia detinuta pe piata;
- gradul mare de integrare pe verticala a companiei;
- diminuare semnificativa a pierderilor
- pozitionarea societatii intr-un grup mai mare, cu avantajele unei aprovizionari sustinute financiar si al unei mai bune desfaceri a produselor;
- prima societate petroliera care a produs benzine la standardele Euro3.
Puncte slabe
- situatia nefavorabila a echilibrului financiar;
- grad ridicat de indatorare.
Oportunitati
- o posibila scutire, partiala sau totala, de la plata datoriilor la bugetul statului si la bugetul asigurarilor sociale, ar determina o imbunatatire considerabila a indicatorilor financiari ai societatii;
- intrarea pe noi piete.
Amenintari
- concurenta straina;
- privatizarea SNP Petrom in cazul cumpararii acesteia de unul din marile nume ale industriei petroliere mondiale.
- un eventual esec al negoierilor cu statul roman pentru stingerea datoriilor legate de arieratele fiscale, cu efecte grave asupra echilibrului financiar al societatii.
Sursele din care au fost preluate date in vederea intocmirii acestui raport sunt:
· Bilantul contabil incheiat la 30 iunie 2003 + anexe;
· Contul de profit si pierdere la 30 iunie 2003 + anexe;
· Bugetul de Venituri si Cheltuieli pentru anul 2003;
· Raport Semestrial conform Reg. C.N.V.M. NR.2/1996, pentru anul financiar 2003;
· Alte surse (presa, internet etc.).
Pentru o analiza mai detaliata a societatii, contactati Prime Transaction..
|
