The market wizards conversations with

Do you feel a good system can compete with a good trader?
A good system may be able to trade more markets effectively than a good trader because it has the 
advantage of unlimited computing power. After all, every trade decision is the product of some problem-solving 
process—human or otherwise. However, because of the complexity in defining interacting and changing market 
patterns, a good trader will usually be able to outperform a good system.
But a good system can help diversify?
Unequivocally. A good system will catch ten times as much of the price move as I will, during the 15 percent 
of the time a market is in a major trending phase.
The following section of the interview was conducted two weeks later. During the interim, Jones had reversed 
55

---

his trading bias on the stock market from bearish to bullish.
Two weeks ago you were very bearish. What made you change your mind?
You mean besides the
Wall Street Journal
article that publicized to the world that I was short 2,000 S&P 
contracts? The market didn't go down. The first thing I do is put my ear to the railroad tracks. I always believe that 
prices move first and fundamentals come second.
Do you mean that if you were right, prices should have gone down and the didn't?
and; they didn't?
One of the things that Tullis taught me was the importance of time. When I trade, I don't just use a price 
stop, I also use a time stop. If I think a market should break, and it doesn't, I will often get out even if I am not 
losing any money. According to the 1929 analog model, the market should have gone down — it didn't. This was the 
first time during the past three years that we had a serious divergence. I think the strength of the economy is going 
to delay the stock market break.
I believe one reason why we are diverging from the 1 929 model is because of the much easier availability of 
credit today. Volvo is giving out 120-month car loans. Think about that! Who owns a car for ten years? Twenty years 
ago, the average length of a car loan was twenty-four months; today it is fifty-five months. I think the final bottom 
line will be the same, but the ease of credit will delay the process relative to the 1920s, when we had a cash 
economy.