The market wizards conversations with

Tony Saliba-"One-Lot" Triumphs*
Tony Saliba came to the floor of the Chicago Board Options Exchange in 1978. After a half-year of clerking, 
Saliba was ready to try it on his own. He found another trader to back him for $50,000, and after a favorable start, 
nearly self-destructed. He pulled back from the brink of disaster by altering his trading techniques, and has been 
successful ever since.
Saliba's trading style can be described as trying to do a little better than treading water day in, day out, while 
being positioned to take advantage of the rare spectacular trading opportunity. His fortune has been built largely by 
exploiting only a handful of such events. Two of these situations—the Teledyne price explosion and the October 1987 
stock market collapse—are discussed in the interview.
The impressive aspect of Saliba's trading achievements is not the few spectacular gains he has registered in 
his career. Rather, it is that these gains have been achieved by using a trading approach exemplified by incredible 
risk control. In fact, at one point, Saliba managed to string together seventy consecutive months of profits exceeding 
$100,000. Quite a few traders have become multimillionaires by scoring several big hits. A much smaller number 
have managed to hold on to their gains. Only the rare trader can boast both occasional dramatic gains and consistent 
trading profits.
*Readers unfamiliar with options may wish to first read Appendix 2 in order to understand the trading-related 
reierences in this chapter.
Although the homework required for Saliba's successful trading is extensive, he has nonetheless managed to 
diversify into a wide range of other ventures, including real estate investments, a software company, and a restaurant 
chain. Overall, his extracurricular business endeavors have proven only modestly profitable, but they have indulged 
his appetite for variety.
During the time these interviews were being conducted, Saliba was involved in the most important business 
venture of his life: negotiating with a French bank to back him with several hundred million dollars to form a major 
trading company. His goal is to discover and train a generation of successful traders.
Saliba is a likable person who makes you feel like you're one of his best friends within five minutes of 
meeting. He is a person who genuinely likes people—and it shows.
On the evening before our scheduled meeting, Saliba had a minor accident, slipping on the marble floor at the 
health club in the Chicago Board Options Exchange building. As I showed up at the scheduled time, his aide told me 
that Tony would not be in that morning due to the accident. I left a message. Saliba called later that day, and to 
spare me the inconvenience of missing my flight that evening, or making another trip to Chicago, he arranged to 
meet me several hours later.
We talked at the LaSalle Club bar, which was sufficiently empty to not cause a major distraction. Initially, I 
was too intensely focused on directing the interview to pay any attention at all to the largemovie screen at the front 
of the bar. Later on, however, as I relaxed, I glanced at the screen as Saliba was answering one of my questions. I 
instantly recognized the train scene from the movie 
Risky Business 
in which the sensuous Rebecca DeMornay seduces 
Tom Cruise.
I have a bad habit of severely overscheduling my appointments, and as Saliba was my third interview of the 
day, I was beginning to feel the strain. My first thought was, "Keep your eyes off the screen, you are having a hard 
enough time keeping your mind focused as it is." My second thought was, "It would be incredibly rude not to pay full 
attention to Tony, especially after he literally hobbled over to spare me the inconvenience of having to reschedule our 
interview." My third thought was, "Thank God I'm the one facing the screen."