A "lovi" cererea (Hit the bid)

Riscul financiar

(Financing risk)

Consta in influenta negativa pe care o poate avea politica dobanzilor si cea fiscala asupra rezultatelor finale ale emitentului. Pentru reducerea acestui risc se stabilesc strategii pentru ca rezultatul final al companiei sa satisfaca cat mai deplin investitorii si in special actionarii. In acest proces, un rol important il are analiza urmatorilor indicatori: castigul total inainte de plata dobanzilor si a impozitelor (earnings before interest and taxes - EBIT), castigul inainte de impozitare (earnings before taxes - EBT) si castigul dupa impozitare (earnings after taxes - EAT).

Riscul inconvertibilitatii monedei

(Currency exchange risk)

Riscul ca, prin decizia politica a unei tari, moneda nationala sa nu poata fi liber convertita intr-o alta moneda, blocand in acest fel participarea investitorilor straini.

Riscul inflatiei

(Inflation risk)

Riscul ca rentabilitatea investitiilor pe piata de capital sa nu tina pasul cu cresterea nivelului general al preturilor (cu rata inflatiei). Aceasta este o problema serioasa in cazul investitiilor sigure, cum ar fi bonurile de trezorerie. Portofoliile de actiuni comune ofera cea mai buna protectie pe termen lung impotriva inflatiei.

Riscul investitiei

(Investment risk)

Posibilitatea de a inregistra pierderi dintr-o investitie.

Riscul legislatiei

(Legal risk)

Este riscul rezultat din neaplicarea legilor, din existenta unei legislatii incomplete sau datorita unei fluiditati exagerate a elaborarii de legi noi, fapt care conduce la situatia in care unele contracte nu sunt respectate sau nu se ofera o protectie adecvata proprietatii fizice sau intelectuale, private, individuale sau celei asociate. Ca rezultat, relatiile economice devin incerte si interesul investitorilor straini scade.

Riscul neatingerii si nementinerii pragului de rentabilitate

(Breakeven point risk)

Are doua semnificatii: de a nu putea atinge pragul de rentabilitate de catre o companie nou infiintata sau un program de investitii si, respectiv, de a nu putea mentine rentabilitatea in conditiile variabile de productie, vanzare si adaptare continua la cerintele noi ale pietei. Nivelul de echilibru al operatiunilor companiei este acea stare in care costurile fixe sunt acoperite F = Q(P-V). Pentru ca firma sa fie viabila, cantitatea minima de productie vanduta va fi egala cu: Q = F/(P-V), in care P este pretul de vanzare, Q este cantitatea produsa, F este marimea cheltuielilor fixe, iar V este marimea cheltuielilor variabile.

Riscul nevanzarii unei emisiuni de instrumente financiare

(Abortion risk)

Riscul ca o emisiune de instrumente financiare sa nu se vanda in totalitate si, prin urmare, emitentul sa nu obtina la timp fondurile necesare pentru a-si atinge obiectivele. Pentru a reduce riscul nevanzarii emisiunii, emitentul angajeaza una sau mai multe banci de investitii cu scopul de a realiza distribuirea instrumentelor financiare emise. In urma cercetarilor de marketing, acestea estimeaza capacitatea de absorbtie a pietei, dupa care incheie cu emitentul un contract de distribuire. Contractele de distribuire incheiate intre emitent si bancile de investitii au rolul de a reduce si chiar elimina riscul nevanzarii unei emisiuni de instrumente financiare. Contractele utilizate in distribuirea emisiunilor de instrumente financiare pot fi de tipul: „angajament ferm“, „prin cele mai mari eforturi“, „totul sau nimic“ sau „standby“.

Riscul operational

(Operation risk)

Se refera la expunerea privind pierderile financiare datorate nefunctionarii sau necorelarii activitatilor interne ale unei entitati, fie la evenimente, tendinte sau schimbari externe ce nu au putut fi cunoscute si prevenite prin sistemul intern de organizare si control, precum si de standardele etice stabilite. Participantii la procesele investitionale si operationale sunt cu totii de acord ca riscul nu poate fi eliminat complet si ca activitatea trebuie sa fie condusa de asa natura, incat rezultatele ei negative sa fie cat mai mici. Elementele principale ale riscului operational cuprind riscuri de personal, procesual, al tranzactiei, tehnologic si de control in care se pot desfasura fapte ca: eroarea, incompetenta, frauda, depasirea de limite, defecte de sistem, informare si comunicatii afectand in final rezultatele intregii entitati.

Riscul particular, nesistematic sau riscul afacerii

(Particular risk)

Riscul datorat efectului unui element sau fenomen specific ce actioneaza asupra unui subiect. In cazul in care mai multe fenomene actioneaza asupra unui subiect, interactiunea lor face ca suma influentelor produse de riscurile particulare sa-si combine efectul intr-o rezultanta denumita risc total. Specialistii considera ca riscul particular are un pronuntat caracter subiectiv si poate fi controlat de catre conducatorul procesului.

Riscul perioadei pana la scadenta

(Maturity risk)

Acest risc este specific instrumentelor financare cu venit fix, al caror pret de piata este influentat de variatia ratei curente a dobanzii, dar se repartizeaza pe intreaga perioada de detinere. Astfel, o variatie a ratei curente a dobanzii determina o variatie diferita a pretului acestor instrumente financiare datorita faptului ca orizontul de timp este diferit.

Riscul personal

(Personal risk)

Situatie neprevazuta in cazul persoanelor fizice care pot intra in incapacitate fizica sau juridica, ajungand in imposibilitatea de a actiona asupra investitiei, ceea ce poate provoca diminuarea sau pierderea valorii nete a activelor sau a contului de investitii. In viata cotidiana, unele efecte ale riscului personal (deces, imbolnavire, accident) se pot rezolva prin asigurare. In alte situatii insa, cum ar fi cazul privatiunii de libertate, nu exista posibilitatea delegarii dreptului de decizie catre o alta persoana, printr-o imputernicire sau o clauza discretionara.

Riscul politic sau al suveranitatii

(Political risk)

Consta in posibilitatea ca schimbarile politice sa nu mai garanteaze integritatea proprietatii private sau asociate, returnarea si transferul capitalului sau a profiturilor obtinute de catre investitori, in special cei straini. Riscul politic are urmatoarele riscuri componente: riscul de confiscare, riscul de expropriere, riscul de nationalizare si riscul de repatriere.

Riscul pretului

(Price risk)

Riscul ca variatiile prezente sau viitoare ale pretului sa produca pierderi participantilor la tranzactiile cu marfuri sau valori mobiliare. Principalul avantaj este ca pretul poate fi usor identificat deoarece el exista in mod direct pe piata. Pe orice piata, participantii care detin pozitii long pierd atunci cand pretul scade, iar cei cu pozitii short pierd atunci cand pretul creste. Pe piata de capital, pretul are urmatoarele forme de exprimare: pretul de deschidere, pretul de inchidere, pretul maxim, minim, mediu etc.

Riscul rascumpararii

(Call risk)

Riscul ca o obligatiune ce plateste o dobanda relativ ridicata sa fie rascumparata de catre emitentul obligatiunii inainte de data scadentei. Rascumpararile afecteaza detinatorii de obligatiuni in perioadele de scadere a ratelor dobanzii, deoarece veniturile obtinute in urma rascumpararilor sunt reinvestite la rate mai scazute. Clauza de rascumparare trebuie sa specifice pretul si eventual prima de rascumparare. Ca o masura de prevedere este necesara o clauza de protectie a investitorului impotriva unui eventual abuz din partea emitentului.

Riscul ratei de schimb valutar

(Exchange rate risk)

Riscul ca venitul din investitii, castigurile de capital si principalul sa fie diminuate, anulate sau transformate in pierdere de catre evolutia ratei de schimb valutar.

Riscul ratei dobanzii

(Interest rate risk)

(1) Unul din riscurile care afecteaza toti investitorii atunci cand profitul obtinut este egal sau mai mic decat rata dobanzii fara risc (adica a bonurilor de trezorerie) sau rata echivalenta a dobanzii calculata in functie de categoria de risc a investitiilor. Cele mai afectate de riscul ratei dobanzii sunt instrumentele financiare de credit si unele instrumente financiare cu venit fix cum ar fi actiunile preferentiale. Preturile actiunilor comune sunt, de asemenea, afectate de modificarile ratelor dobanzii, desi legatura este mai putin evidenta in acest caz. Investitorii cauta ca, prin strategii cu instrumente financiare derivate, sa atenueze efectele nefavorabile ale riscului ratei dobanzii. (2) Riscul ca pretul unei obligatiuni sa scada pe masura ce ratele dobanzii cresc. Managerii de portofoliu evalueaza riscul ratei dobanzii pentru un fond de investitii calculand durata acestuia. Vezi Duration.

Riscul reinvestirii

(Reinvestment risk)

Riscul cu care se confrunta inves-titorii in obligatiuni si in fonduri de obligatiuni ca platile dobanzii sa fie reinvestite la rate mai scazute. Obligatiunile cu cupon zero si fondurile care vizeaza o anumita scadenta evita acest risc ce apare atunci cand ratele dobanzii scad.

Riscul responsabilitatii

(Liability risk)

Riscul de a suferi pagube asupra bunurilor sau veniturilor la care este expusa o persoana (fizica sau juridica) care este responsabila de faptele altei persoane.

Riscul sincronizarii

(Timing risk)

Sincronizarea (timing) consta in punerea in concordanta a actiunilor de deschidere si de inchidere a pozitiilor cu evolutia ciclica a pretului. In cazul unei evolutii normale, pretul de tranzactionare se situeaza intre cele doua limite determinate de pragul de suport si nivelul de rezistenta. Aplicarea unei strategii corecte de sincronizare necesita determinarea punctelor de inflexiune a evolu-tiei preturilor si a semnalelor de vanzare/cumparare, utilizandu-se proceduri ale analizei tehnice. Riscul consta in sincronizarea improprie cu piata din mai multe motive cum ar fi a interpreta gresit un semnal de vanzare/cumparare, adica a intra inoportun pe piata sau a iesi fara a fructifica ocazia.

Riscul sistematic, general sau al pietei

(Systemic risk)

Este riscul provocat de evolutia evenimentelor politice si economice care influenteaza in mod obiectiv, intr-un sens sau altul, totalitatea activitatilor dintr-o economie. Riscul sistematic este nediferentiat si nu poate fi inlaturat. Din aceasta categorie fac parte: riscul de tara, riscul de schimb valutar, riscul ratei dobanzii, riscul inflatiei si alte riscuri fundamentale.

Riscul sistemului de plata si clearing

(Payment and clearing system risk)

Riscul ca banca incasatoare a unei plati sa fie in imposibilitate de a transfera mai departe banii catre beneficiarul final al acelei plati, neindeplinindu-si astfel obligatiile de plata fata de banca platitorului. Situatia aduce prejudicii mari participantilor la tranzactiile cu produse financiare derivate si in cazul decontarii tranzactiilor in marja deoarece pozitiile nedecontate la timp se lichideaza automat pe raspunderea celui care trebuia sa efectueze plata.

Riscul suveranitatii

(Sovereign risk)

Riscul aferent detinerii unei valori mobiliare a unui emitent dintr-o alta tara decat cea in care traieste investitorul. Riscul consta in faptul ca guvernul din acea tara poate nationaliza toate companiile private, poate sista platile dobanzii sau isi poate repudia datoria.

Riscul valutar

(Currency risk)

Riscul asumat de catre investitorii in fonduri de actiuni si de obligatiuni straine ca moneda nationala sa se aprecieze in raport cu valuta in care au fost cumparate instrumentele financiare respective. Cand se intampla acest lucru, fondurile de investitii vor inregistra o pierdere din diferenta de curs valutar.

Riscul volatilitatii

(Volatility risk)

Riscul ca intr-o anumita perioada de timp, variatia pretului unui element sa depaseasca abaterile de la media sa, inregistrata in conditiile normale. Volatilitatea nu exista direct pe piata, ca in cazul pretului, ea se determina pe baza calculelor statistice. Pentru o analiza viitoare, volatilitatea nu este o marime certa, ci probabila, parametrii utilizati in determinarea ei fiind cei evidentiati din trecutul si pana in prezentul fenomenului analizat.

Riscuri previzibile

(Foreseeble risks)

Sunt acele riscuri cauzate de evenimente pe care o persoana obisnuita, cu calitati, pregatire si prudenta rezonabile, poate sa le prevada ca posibilitate de realizare atunci cand se angajeaza intr-un anumit tip de actiune.

Riscuri speculatiei

(Speculation risks)

Riscurile la care se expune un speculator atunci cand, actionand pe baza unei strategii proprii, se afla intr-o pozitie care, de cele mai multe ori, este opusa celorlalti participanti pe piata. Filosofia speculatorului este cea a iubitorului de risc si consta in aceea ca, urmarind sa obtina un castig rapid, el considera ca acest castig este mult mai mare daca va fi distribuit la un numar cat mai mic de participanti. De aceea, de regula, speculatorul se situeaza impotriva multimii care tranzactioneaza (against the crowd) sau chiar impotriva pietei (against the market), mizand pe o evolutie surprinzatoare a acesteia. Unii speculatori urmaresc obtinerea unui avantaj din cele mai mici miscari ale pretului, vanzand si cumparand acelasi produs de mai multe ori in cursul aceleiasi sedinte de tranzactionare (strategie denumita scalpering). Altii, in urma analizelor efectuate, se angajeaza in pozitii mari, in speranta ca vor influenta astfel directia de evolutie a pretului. Acestia sunt speculatori pe termen lung si isi protejeaza portofoliile prin strategii de hedging.

Riscurile emitentului

(Issuer’s risks)

Riscuri legate de activitatea emitentului, precum si de actiunea acestuia de capitalizare prin emisiunea de instrumente financiare transferabile, de indeplinire a promisiunilor mentionate in prospectul de emisiune publicat cu aceasta ocazie. Se refera in special la riscul ca o emisiune de instrumente financiare transferabile sa nu poata fi vanduta integral la pretul ofertei publice sau sa provoace scaderea pretului valorilor mobiliare de acelasi tip ale emitentului, aflate deja pe piata. Vezi Break even point risk.

Riscurile fundamentale

(Fundamental risks)

Se refera la acele evenimente care se produc mai presus de controlul subiectului si al caror efect are consecinte asupra unui numar mai mare de persoane. Evenimentele sunt imprevizibile si pot fi: naturale (cutremure, inundatii, seceta), social-politice (razboaie) sau economice (procese de privatizare, restructurare).

Riscurile investitorului

(Investor’s risks)

Reprezinta totalitatea riscurilor asumate de catre un investitor atunci cand acesta decide sa-si investeasca banii intr-un anumit domeniu. Riscul se refera in primul rand la increderea acordata de catre acesta emitentului, care insa este posibil sa nu inregistreze rezultatele scontate si sa nu poata plati dividendele, dobanzile sau principalul. In al doilea rand, se refera la faptul ca pretul valorilor mobiliare poate sa scada sub nivelul pretului la care au fost cumparate, iar investitorul poate sa inregistreze pierderi. Vezi Performance risk, Speculative risks, Personal risk, Timing risk.

R-patrat

(R-squared)

Indicator statistic pentru determinarea gradului de diversificare a unui portofoliu. Valori ale lui R-patrat apropiate de 100% indica un grad mare de diversificare, in timp ce valori apropiate de 0% reflecta contrariul. O valoare R-patrat ridicata indica, de asemenea, faptul ca se poate avea mai multa incredere in coeficientul beta al unui portofoliu.

Rude apropiate

(Immediate family)

Rude apropiate prin nastere sau prin casatorie, cum ar fi parinti, frati, surori, copii, persoane aflate in intretinere, socru, soacra, cumnat, cumnata. Asociatia Nationala a Dealerilor de Valori Mobiliare interzice tranzactiile financiare intre un broker/dealer si rudele apropiate ale acestuia.

Runaway gap

(Runaway gap)

In analiza tehnica, o discontinuitate in graficul pretului unei valori mobiliare care se manifesta printr-un interval de preturi in care nu a avut loc nici o tranzactie. Aceasta se produce in timpul unei piete in crestere sau in scadere pe un volum mare si este cauzata de evolutia rapida a pretului. In general, analistii tehnici considera ca pretul valorii mobiliare se va intoarce la intervalul in care nu a avut loc nici o tranzactie. Astfel, daca o asemenea discontinuitate are loc pe fondul unei miscari puternic ascendente a pretului, ea este posibil sa fie urmata de o corectie descendenta a pretului pana la nivelul la care a avut loc discontinuitatea. O discontinuitate pe o piata in scadere este un semnal pentru o corectie ascendenta.

S

(S)

Simbol folosit in Statele Unite in urmatoarele situatii: (1) Imediat dupa numele unei actiuni in tabelele cu actiuni din ziare indica faptul ca actiunea a fost splitata sau ca firma a platit in ultimele 52 de saptamani un dividend in actiuni de cel putin 25%. De exemplu, Getty s. (2) In tabelele cu optiuni din ziare indica faptul ca nu este oferita nici o optiune cu acel pret de exercitare sau cu acea data de expirare. De exemplu, RoyDut 80 s. (3) Pe tabela electronica indica cantitatea unei tranzactii ca multiplu de 100. De exemplu, Gy 9s81. (4) In tabelele cu obligatiuni din ziare separa rata dobanzii unei obligatiuni de anul de scadenta. De exemplu, Deere 9s04.

S&P Corporation

(Standard and Poor`s (S&P) Corporation)

In Statele Unite, filiala a McGraw-Hill, Inc. care presteaza o gama larga de servicii, cum ar fi atribuirea unui rating obligatiunilor municipale si de corporatie, actiunilor comune si preferentiale si efectelor de comert; calcularea indicilor Standard & Poor’s Composite Index, Standard & Poor’s 400 Industrial Index, Standard & Poor’s 100 Index si a altor indici, precum si publicarea unor materiale statistice, rapoarte de consultanta in investitii si alte informatii financiare.

S&P Index

(Standard and Poor`s 500 Index)

Indice al preturilor ponderat cu valoarea, compus din 500 de actiuni comune ale companiilor americane cu capitalizare mare: 400 de actiuni din industrie, 20 de actiuni din transporturi, 40 de actiuni din servicii publice si 40 de actiuni din domeniul financiar.

S:S

(S:S )

In Statele Unite, simbol pe tabela electronica ce arata cantitatea dintr-o actiune care se tranzactioneaza in loturi standard de 10 bucati.

S:T

(S:T )

In Statele Unite, simbol pe tabela electronica insemnand „oprit“.

Sampling

(Sampling)

Metoda de evaluare a performantei inregistrate de un grup de actiuni in comparatie cu performanta pietei actiunilor per ansamblu.

Sau mai bine

(Or-better (OB))

Indicatie folosita in cazul unui ordin limita de cumparare sau de vanzare pentru a transmite brokerului ca ordinul trebuie executat la un pret mai bun decat pretul limita specificat daca acest lucru este posibil. Vezi Limit order.

Scala ofertei

(Bond bidding scale)

Prezentare a scadentelor, ratelor dobanzii, randamentelor sau preturilor obligatiunilor oferite si a altor informatii cu privire la o noua emisiune de obligatiuni municipale.

Scala ofertei

(Offering scale)

Pretul, exprimat in optimi de punct, sau randamentul, exprimat ca numar zecimal, pentru fiecare scadenta a unei emisiuni de obligatiuni in serie oferita publicului de catre un distribuitor. De cele mai multe ori, este folosita in cazul emisiunilor de obligatiuni municipale.

Scala preturilor noii emisiuni

(New issue scale)

Lista cu randamentele sau preturile ofertei pentru o emisiune noua de obligatiuni municipale.

Scalper

(Scalper)

(1) Pe piata OTC, formator de piata care aplica tranzactiilor markups si markdowns mari. Vezi Five percent guideline. (2) Consultant de investitii care angajeaza o pozitie long intr-o valoare mobiliara inainte de a recomanda investitorilor sa cumpere acea valoare mobiliara. Scalperul vinde apoi in profit dupa ce recomandarea sa a determinat investitorii sa cumpere si a dus la cresterea pretului valorii mobiliare. (3) Pe piata contractelor futures, trader foarte activ care incearca sa profite de pe urma variatiilor mici ale pretului, cumparand si vanzand pe termen foarte scurt (in decursul aceleiasi zile de tranzactionare). Acesta tranzactioneaza pentru contul propriu si creeaza lichiditate cumparand si vanzand continuu.

Scrisoare de garantie

(Letter of guarantee)

(1) Document folosit in tranzactiile comerciale internationale, prin care garantul se obliga sa raspunda in fata creditorului in cazul in care debitorul nu isi onoreaza obligatiile contractuale. (2) Document emis de o banca in care se specifica faptul ca un client al bancii detine un anumit instrument financiar transferabil si ca banca garanteaza livrarea instrumentului financiar respectiv. (3) O scrisoare de garantie este folosita de catre un investitor care vinde short optiuni call atunci cand actiunea de baza nu se afla in contul sau la firma de brokeraj.

Scrisoare de ipotecare/gajare

(Letter of hypothecation)

Document emis de un debitor catre o banca, prin care acesta transfera bancii dreptul de retentie (lien) asupra activelor oferite drept garantie pentru un imprumut.

Scrisoare de oferta

(Offering (asked) price)

(1) Document elaborat de distri-buitori care furnizeaza informatiile esentiale despre o emisiune de instrumente financiare transferabile ce urmeaza a fi oferita pe piata primara. (2) Uneori, desemneaza un document utilizat de dealeri cand vand pachete mari de actiuni pe piata secundara.

Scump

(Rich)

Se refera la o valoare mobiliara al carei pret este considerat ca fiind prea mare, avand in vedere evolutia pretului de-a lungul timpului. In cazul obligatiunilor, termenul implica faptul ca randamentul este prea mic.

Segregare

(Segregate)

A pastra valorile mobiliare ale clientilor separat de cele detinute de catre broker/dealer.

Segregarea valorilor mobiliare

(Segregation of securities)

Pastrarea in siguranta a valorilor mobiliare ale clientilor, care au fost platite integral, sau care reprezinta un surplus de colateral in conturile in marja, separat de valorile mobiliare ale broker/dealerului. Ele nu pot fi folosite de catre broker/dealer pentru a garanta imprumuturi.

Seif

(Box)

Sectiune a departamentului casierie, unde valorile (bani, instrumente financiare sau documente) sunt pastrate in siguranta. Responsabilitatile departamentului sunt uneori subimpartite pentru a monitoriza atat seiful instrumentelor financiare folosite drept garantie pentru imprumuturi (active box), cat si seiful instrumentelor financiare ale clientilor, platite integral (free box).