Hisse senedi veya tahvil ile finansman yolu tercih edildiğinde hisse başına kârın ne olacağı konusunun araştırılmalıdır.
Hisse senedi veya tahvil ile finansman yolu tercih edildiğinde hisse başına kârın ne olacağı konusunun araştırılmalıdır.
20.000.000 TL’lık bir yatırım,
20.000.000 TL’lık bir yatırım,
birinci durumda tamamı % 10 faizle borçlanarak finanse edilebileceği gibi,
ikinci durumda mevcut 80 adet hisse senedine eş haklara sahip 20 adet hisse senedi ihraç ederek de finanse edilebilecektir.
Kurumlar vergisi % 25 olarak kabul edilmiştir.
Bu yatırımdan 13.750 TL. kar elde edileceği hesaplanmıştır.
Önce yatırımın üç farklı kar düzeyinde bulunabileceği varsayılmış; kabul edilen kar düzeylerine göre, firmanın değişik finansman alternatifleri karşısında hisse başına düşen karları eşit kılan gelir durumu bulunmuştur.
Örnek yatırımın, varsayım olarak
faaliyet kârlarının 12 bin, 10 bin ve 8 bin TL olacağı durumlara göre
farksızlık noktası;
1- Yıllık Satış Gelirleri;
1- Yıllık Satış Gelirleri;
Üretim miktarlarına göre, satış gelirleri saptanır.
Satış gelirleri tablosunda, satılacak malın miktarı ve olası birim fiyatı yer alır. Böylece ikisinin çarpımı, daha sonra gelir tablosunda yer alacak satışlar kalemini oluşturur.
2- Yıllık İşletme Giderleri;
a. Girdiler
b. İnsan Kaynakları Giderleri
c. Bakım ve Onarım Giderleri
d. Amortismanlar
e. Satış Giderleri
f. Genel İşletme Giderleri
g. Finansman Giderleri
A- TEKNİK ETÜDLERDE YANLIŞLIKLAR
A- TEKNİK ETÜDLERDE YANLIŞLIKLAR
1- Ön İncelemelerde Yetersizlik
2- Alternatifleri Düşünmedeki Başarısızlık
3- İkinci Derecedeki Faktörlerin İhmali
B- FİNANSAL ETÜDLERDE YANLIŞLIKLAR
1- Yatırım Tutarını Düşük Hesaplamak
2- İşletme Sermayesini Düşünmemek
3- İyimser Tahminler Yapmak
4- İşletme Giderleri Tahmininde Yetersizlik
YATIRIM
YATIRIM
PROJELERİNİN
DEĞERLENDİRİLMESİ
Yatırım projelerinin değerlendirilmesi, proje hazırlama aşamasından sonra gelen bir inceleme faaliyetidir.
Yatırım projelerinin değerlendirilmesi, proje hazırlama aşamasından sonra gelen bir inceleme faaliyetidir.
Eldeki bir veya birkaç projeyi, işletmenin amacını belirten ölçütler ile karşılaştırarak uygun bir seçim yapılmasını sağlar.
Firmalar sınırlı kaynaklarının kullanılması bakımından birbiri ile rekabet halinde bulunan yatırım önerileri arasıda bir seçim yapmak, bunları önem derecelerine göre sıralamak, bazı yatırımlardan bir süre için de olsa vazgeçmek zorundadırlar.
Firmalar, kaynakların alternatif kullanılış alanları arasında bir seçim yapabilmek, amaca uygun sonuçları verecek yatırımlara tahsis edebilmek için bir veya birkaç yöntem veya ölçütler saptamak ya da geliştirmek zorundadırlar.
Uygulamada firmalar, yatırım projeleri arasında sıralama yaparken farklı yöntemler ve ölçütler, kullanmaktadırlar.
Proje değerlendirilmesinde ölçütleri belirlerken, firmanın amacını gözönünde bulundurmak gerekir.
Proje değerlendirilmesinde ölçütleri belirlerken, firmanın amacını gözönünde bulundurmak gerekir.
Firmanın amacı, firmanın cari piyasa değerini uzun vadede en yüksek düzeye yükseltmektir.
Bir yatırım projesinin başarısı ya da başarısızlığı çeşitli etkenlere bağlı olduğundan; yatırım projeleri arasında yapılacak seçimde kullanılacak ölçütün, uygulanacak yöntemin, yatırım önerileri arasında öncelik sırasını değiştirdiği bir gerçektir.
Bu nedenle firmalar, yatırım önerileri arasında bir seçim yapabilmek için, tutarlı bir ölçüt ya da yöntem benimsemek durumundadır.
Projenin değerlendirilmesinde başlıca iki karar aşamasının varlığını ortaya çıkarmaktadır.