Birinci Bölüm yatirim ve yapilabiLİRLİk etüdleri İkinci Bölüm

c – Ticari Senetler

d – Kısa Vadeli Banka Kredileri

2 – Orta Vadeli Borçlar

a – Orta Vadeli Kredileri

b – Şartlı Satış Sözleşmesi

c – Finansal Kiralama

3 – Uzun Vadeli Borçlar

a – Tahviller

b – Uzun Vadeli Krediler

1- Enflasyon ve Maliyet

• 1- Enflasyon ve Maliyet

• 2- Varlıkların Likidite Derecesi

• 3- Sermaye Tedarik Giderleri

• 4- Denetim Faktörü

• 5- Farksızlık Noktası

Hisse senedi veya tahvil ile finansman yolu tercih edildiğinde hisse başına kârın ne olacağı konusunun araştırılmalıdır.

• Hisse senedi veya tahvil ile finansman yolu tercih edildiğinde hisse başına kârın ne olacağı konusunun araştırılmalıdır.

20.000.000 TL’lık bir yatırım,

• 20.000.000 TL’lık bir yatırım,

• birinci durumda tamamı % 10 faizle borçlanarak finanse edilebileceği gibi,

• ikinci durumda mevcut 80 adet hisse senedine eş haklara sahip 20 adet hisse senedi ihraç ederek de finanse edilebilecektir.

• Kurumlar vergisi % 25 olarak kabul edilmiştir.

• Bu yatırımdan 13.750 TL. kar elde edileceği hesaplanmıştır.

• Önce yatırımın üç farklı kar düzeyinde bulunabileceği varsayılmış; kabul edilen kar düzeylerine göre, firmanın değişik finansman alternatifleri karşısında hisse başına düşen karları eşit kılan gelir durumu bulunmuştur.

• Örnek yatırımın, varsayım olarak

• faaliyet kârlarının 12 bin, 10 bin ve 8 bin TL olacağı durumlara göre

• farksızlık noktası;

1- Yıllık Satış Gelirleri;

• 1- Yıllık Satış Gelirleri;

• Üretim miktarlarına göre, satış gelirleri saptanır.

• Satış gelirleri tablosunda, satılacak malın miktarı ve olası birim fiyatı yer alır. Böylece ikisinin çarpımı, daha sonra gelir tablosunda yer alacak satışlar kalemini oluşturur.

• 2- Yıllık İşletme Giderleri;

• a. Girdiler

• b. İnsan Kaynakları Giderleri

• c. Bakım ve Onarım Giderleri

• d. Amortismanlar

• e. Satış Giderleri

• f. Genel İşletme Giderleri

• g. Finansman Giderleri

A- TEKNİK ETÜDLERDE YANLIŞLIKLAR

• A- TEKNİK ETÜDLERDE YANLIŞLIKLAR

• 1- Ön İncelemelerde Yetersizlik

• 2- Alternatifleri Düşünmedeki Başarısızlık

• 3- İkinci Derecedeki Faktörlerin İhmali

• B- FİNANSAL ETÜDLERDE YANLIŞLIKLAR

• 1- Yatırım Tutarını Düşük Hesaplamak

• 2- İşletme Sermayesini Düşünmemek

• 3- İyimser Tahminler Yapmak

• 4- İşletme Giderleri Tahmininde Yetersizlik

YATIRIM

• YATIRIM

• PROJELERİNİN

• DEĞERLENDİRİLMESİ

Yatırım projelerinin değerlendirilmesi, proje hazırlama aşamasından sonra gelen bir inceleme faaliyetidir.

• Yatırım projelerinin değerlendirilmesi, proje hazırlama aşamasından sonra gelen bir inceleme faaliyetidir.

• Eldeki bir veya birkaç projeyi, işletmenin amacını belirten ölçütler ile karşılaştırarak uygun bir seçim yapılmasını sağlar.

• Firmalar sınırlı kaynaklarının kullanılması bakımından birbiri ile rekabet halinde bulunan yatırım önerileri arasıda bir seçim yapmak, bunları önem derecelerine göre sıralamak, bazı yatırımlardan bir süre için de olsa vazgeçmek zorundadırlar.

• Firmalar, kaynakların alternatif kullanılış alanları arasında bir seçim yapabilmek, amaca uygun sonuçları verecek yatırımlara tahsis edebilmek için bir veya birkaç yöntem veya ölçütler saptamak ya da geliştirmek zorundadırlar.

• Uygulamada firmalar, yatırım projeleri arasında sıralama yaparken farklı yöntemler ve ölçütler, kullanmaktadırlar.

Proje değerlendiril­mesinde ölçütleri belirlerken, firmanın amacını gözönünde bulundurmak gerekir.

• Proje değerlendiril­mesinde ölçütleri belirlerken, firmanın amacını gözönünde bulundurmak gerekir.

• Firmanın amacı, firmanın cari piyasa değerini uzun vadede en yüksek düzeye yükseltmektir.

• Bir yatırım projesinin başarısı ya da başarısızlığı çeşitli etkenlere bağlı olduğundan; yatırım projeleri arasında yapılacak seçimde kullanılacak ölçütün, uygulanacak yöntemin, yatırım önerileri arasında öncelik sırasını değiştirdiği bir gerçektir.

• Bu nedenle firmalar, yatırım önerileri arasında bir seçim yapabilmek için, tutarlı bir ölçüt ya da yöntem benimsemek durumundadır.

Projenin değerlendirilmesinde başlıca iki karar aşamasının varlığını ortaya çıkarmaktadır.

•