A "lovi" cererea (Hit the bid)

Costul cu dobanda

(Interest cost)

Costul unui imprumut, exprimat de obicei ca o rata procentuala anuala sau cupon, in cazul obligatiunilor prevazute cu aceasta modalitate de exprimare a dobanzii.

Costul efectiv cu dobanda

(True interest cost (TIC))

Metoda de calculare a costului imprumutului in cazul unei emisiuni noi de obligatiuni municipale ce ia in considerare valoarea de timp a banilor, dobanda platita, precum si prima sau discontul platit la emitere. Este rata nominala anuala, compusa semestrial care actualizeaza fluxul platilor viitoare pentru a calcula pretul oferit pentru emisiune. De asemenea, denumit costul canadian al dobanzii (canadian interest cost - CIC) sau rata interna de rentabilitate a emisiunii.

Costul net cu dobanda

(Net interest cost (NIC))

Metoda de calculare a costului imprumutului pentru o emisiune noua de obligatiuni municipale. Valoarea dobanzii totale platite pe durata de viata a emisiunii, plus discontul sau minus prima platita pentru emisiune, este impartita la numarul obligatiunilor-an acumulate.

Costul oportunitatii

(Opportunity cost)

Costul renuntarii la rentabilitatea sigura oferita de o investitie in speranta obtinerii unei rentabilitati mai mari. De exemplu, un investitor cumpara o actiune care considera el ca are perspective mari de castig, dar in cele din urma ea ofera o rentabilitate de doar 4%, desi la momentul cumpararii era disponibila o rentabilitate sigura de 10% oferita de un fond monetar. Diferenta de 6% reprezinta costul oportunitatii.

Costuri aditionale

(Carrying charges)

(1) Pe piata contractelor futures: costul depozitarii unui produs pe o anumita perioada de timp, care cuprinde costul cu dobanda, costul de asigurare si costul propriu-zis de depozitare. Acest cost influenteaza diferenta dintre pretul contractului futures pe produsul respectiv si pretul cash al produsului. (2) La conturile in marja: costuri directe platite de un investitor pentru a mentine o pozitie intr-un cont in marja. De exemplu, un investitor care cumpara in marja instrumente financiare transferabile, trebuie sa plateasca o dobanda pentru fondurile imprumutate.

Costuri executare tranzactii

(Slippage)

Denumire pentru costurile de executare a tranzactiilor: comisioane, taxe si alte costuri. Un cost important il constituie spreadul intre pretul cererii si cel al ofertei.

Costuri fixe

(Fixed costs)

Costuri care raman constante, indiferent de volumul vanzarilor. Costurile fixe cuprind salariile directorilor executivi, cheltuielile cu dobanda, chiria, amortizarea si cheltuielile legate de asigurare.

Costuri variabile

(Variable costs)

Costuri care variaza direct proportional cu marimea productiei - de exemplu, costul materiilor prime si costul fortei de munca. Este putin probabil ca firmele la care costurile variabile reprezinta o pondere mare din costurile totale sa inregistreze fluctuatii mari ale castigurilor, deoarece modificarile care intervin in vanzari si in veniturile incasate sunt insotite de modificari aproape egale ale costurilor.

Cotatie cerere-si-oferta

(Bid-and-asked quotation (or quote))

Pretul cererii (bid price) este cel mai mare pret pe care cineva a declarat ca vrea sa-l plateasca pentru o valoare mobiliara, la un moment dat. Pretul ofertei (asked price) este cel mai mic pret pe care cineva il va accepta la acelasi moment (pentru valoarea mobiliara respectiva). Cele doua preturi alcatuiesc impreuna o cotatie.

Cotatie de inchidere

(Closing quotation)

Preturile finale de cerere si de oferta ale unui formator de piata sau ale unui specialist pentru o valoare mobiliara, la sfarsitul unei zile de tranzactionare.

Cotatie indicativa

(Throwaway)

Cerere sau oferta indicativa (aproximativa) care nu trebuie considerata ferma.

Cotatie negociata

(Workout quote)

Pe piata OTC, interval de preturi, cotate de un formator de piata, in care ar putea avea loc o tranzactie sau o serie de tranzactii. In cazul unor emisiuni foarte inactive pe OTC, se impune o tehnica speciala de executare a ordinelor. Data fiind lipsa de lichiditate a unei emisiuni, formatorul de piata coteaza un interval de preturi, iar apoi incearca sa-i contacteze pe cei interesati in aceasta emisiune si sa negocieze tranzactia. Astfel, pretul la care s-ar putea incheia tranzactia este decis prin negociere.

Cotatie negociata

(Securities Industry Association (SIA))

In Statele Unite, asociatie nationala formata din broker/dealerii care tranzactioneaza valori mobiliare de corporatie. Dealerii de obligatiuni municipale, de obligatiuni guvernamentale si de instrumente financiare bazate pe ipoteci sunt reprezentati de Public Securities Association.

Cotatie nominala

(Nominal quotation)

Preturile de cerere, respectiv de oferta, cotate de un formator de piata cu titlu informativ si care nu indica o cerere sau o oferta ferma pentru acea valoare mobiliara.Vezi Numbers only.

Credit curat

(Clean credit)

Aranjament intre o banca si un cumparator de peste hotare in baza caruia acesta din urma poate solicita onorarea unei cambii de catre banca conform conditiilor mentionate in acreditiv. Creditul se cheama "curat" deoarece cambia nu este insotita de nici un alt document.

Creditor in ultima instanta

(Lender of last resort)

In Statele Unite, termen folosit pentru a desemna rolul Sistemului Rezervei Federale ca ultim creditor in sustinerea bancilor care se confrunta cu retrageri masive de fonduri.

Creditor ipotecar

(Mortgagee)

Persoana sau companie care da bani cu imprumut cuiva pentru a-si putea cumpara o locuinta cu care garanteaza imprumutul. Daca debitorul nu-si indeplineste obligatiile prevazute in contractul de imprumut, creditorul are dreptul de a intra in posesia proprietatii ipotecate, caz in care acesta se numeste creditor ipotecar in posesie (mortgagee in possession). In aceasta ipostaza, el poate chema in instanta debitorul pentru nerespectarea contractului, poate vinde proprietatea daca contractul de imprumut permite acest lucru, sau poate desemna un administrator (receiver) care sa incaseze veniturile din acea proprietate si cu ele sa reduca datoria.

Crestere

(Appreciation)

Cresterea valorii de piata a unui activ cum ar fi o actiune sau o obligatiune.

Crestere de capital

(Capital appreciation)

Cresterea valorii de piata a unei valori mobiliare.

Criteriul ratei dobanzii

(Cupon range)

La fondurile de investitii in obligatiuni este ordonarea intr-un tabel a obligatiunilor din structura portofoliului in functie de marimea ratei dobanzii. Acest lucru il ajuta pe investitor sa-si formeze o imagine asupra politicii investitionale a fondului si, in consecinta, sa ia o decizie de plasament.

Criza economica

(Depression)

Fenomen economic caracterizat prin preturi in scadere, putere redusa de cumparare, un exces al ofertei fata de cerere, somaj ridicat, deflatie si o scadere generala a activitatii economice. De exemplu, Marea Criza din anii `30 care a avut loc in Statele Unite si in Europa.

Cu dividend

(Cum dividend)

Expresie latinizata ce se aplica unei actiuni al carei cumparator va avea dreptul sa primeasca dividendul declarat. In Statele Unite, actiunile se tranzactioneaza "cum dividend" pana in a cincea zi inainte de data inregistrarii dreptului de proprietate asupra actiunilor in registrul actionarilor companiei emitente. Data inregistrarii se mai numeste data de referinta pentru adunarea generala a actionarilor.

Cu drepturi

(Cum rights)

Expresie latinizata care se aplica unei actiuni tranzactionate pe piata "cu drepturi de subscriere atasate" care sunt incluse in pretul actiunii. Cumparatorul unei astfel de actiuni va primi drepturile care au fost declarate, dar inca nu au fost distribuite si care ii dau acestuia dreptul sa cumpere la un anumit pret o anumita cantitate de actiuni din noua emisiune. Data la care actiunea devine "fara drepturi" este specificata in prospectul care insoteste oferta de drepturi.

Cu exceptia erorilor si a omisiunilor

(E&OE)

Aceasta explicatie apare pe documentele de confirmare pe care firmele de brokeraj le trimit periodic clientilor. In acest fel, firma este absolvita de orice raspundere in cazul in care se face o greseala neintentionata la elaborarea unei confirmari, insa ea are obligatia de a corecta aceasta greseala si de a trimite clientului o noua confirmare cu datele corecte.

Cumparare de inchidere

(Buy-in)

In tranzactiile cu optiuni: procedura prin care responsabilitatea de a face sau de a accepta livrarea activului de baza care deriva din vanzarea short a unei optiuni poate fi inlaturata prin cumpararea unei optiuni identice (doar prima optiunii difera). Cea de-a doua optiune o compenseaza pe prima, rezultand un profit sau o pierdere egala cu diferenta dintre cele doua prime.

Cumparare fortata

(Buy-in)

La data stabilita a decontarii sau ulterior, firma cumparatoare care nu a primit valorile mobiliare poate trimite o notificare scrisa firmei vanzatoare, in care arata ca nu au fost indeplinite obligatiile contractuale si, dupa trimiterea notificarii, sa cumpere valorile mobiliare, facand vanzatorul raspunzator pentru orice eventuala pierdere. Vezi Sell-out.

Cumparare fortata

(Forced buy)

(1) Vezi Buy-in 1. (2) Cumpararea activului de baza de catre vanzatorul neacoperit al unei optiuni call atunci cand cumparatorul acesteia isi exercita dreptul. (3) Cumpararea valorilor mobiliare de catre un investitor care a efectuat, in prealabil, o vanzare short, iar acum trebuie sa-si acopere pozitia.

Cumparare sub

(Buy minus)

Ordin de a cumpara o actiune la un pret mai mic decat pretul curent al pietei. Traderii incearca sa execute un astfel de ordin mizand pe o scadere a pretului actiunii.

Cumpararea in marja

(Margin purchase)

Utilizarea banilor imprumutati pentru finantarea unei parti din costul total al unei investitii in valori mobiliare sau in alte instrumente financiare. Marja poate duce la cresterea castigurilor, dar poate, de asemenea, amplifica pierderile in cazul in care investitia scade. In Statele Unite, titlurile de participare la fondurile deschise de investitii pot fi cumparate in marja prin intermediul firmelor de brokeraj.

Cupon

(Cupon)

(1) Parte detasabila a unei obligatiuni la purtator care reprezinta un drept de plata a dobanzii, indicand cuantumul dobanzii care trebuie platita, data si locul unde va fi facuta plata. In general, cupoanele se platesc semestrial. Ele sunt prezentate agentului de plati al emitentului sau sunt depuse de catre investitor la o banca comerciala pentru a incasa plata. (2) Rata dobanzii platita de o obligatiune.

Curat

(Clean)

Expresie utilizata cand broker/dealerii de pachete mari imperecheaza ordinele de cumparare si de vanzare date de clientii lor pentru un anumit instrument financiar transferabil, fara a mai fi nevoiti sa cumpere/sa vanda in/din contul propriu. Acest tip de tranzactie se numeste "clean". Daca tranzactia apare pe tabela electronica a bursei, se foloseste frecvent expresia "clean on the tape". De asemenea, se mai foloseste si termenul de "natural".

Curba ascendenta sau pozitiva a randamentului

(Ascending or positive yield curve)

Situatie economico-financiara caracterizata prin rate ale dobanzii pe termen lung mai mari decat ratele dobanzii pe termen scurt pentru instrumentele financiare de credit cu acelasi rating.

Curba descendenta sau negativa a randamentului

(Inverted or negative yield curve)

Situatie neobisnuita pe piata creditului caracterizata prin rate ale dobanzii pe termen scurt mai mari decat ratele dobanzii pe termen lung pentru instrumentele financiare de credit cu acelasi rating.

Curba normala a randamentului

(Normal yield curve)

O curba a randamentului care indica rate ale dobanzii pe termen scurt mai mici decat cele pe termen lung.

Curba randamentului

(Yield curve)

Grafic care reprezinta ratele dobanzii instrumentelor financiare de credit cu caracteristici similare, in functie de scadenta. O curba ascendenta a randamentului indica randamente crescatoare, adica randamentele sunt mai mari pentru scadentele mai indepartate decat pentru scadentele mai apropiate. Curbele randamentului sunt, in mod normal, pozitive (ascendente) deoarece investitorii pretind rate ale rentabilitatii mai mari in compensatie pentru faptul ca isi investesc banii pe perioade mai lungi de timp. O curba negativa (descendenta) a randamentului indica randamente descrescatoare, adica randamentele sunt mai mici pentru scadentele mai indepartate decat pentru scadentele mai apropiate. O curba orizontala a randamentului rezulta atunci cand obligatiunile pe termen lung si cele pe termen scurt nu difera prea mult in privinta randamentelor promise.

CUSIP

(CUSIP)

Proceduri Uniforme de Identificare a Instrumentelor Financiare Transferabile), comisie infiintata de American Bankers Association in scopul dezvoltarii unei metode standard pentru identificarea instrumentelor financiare de credit municipale, ale guvernului Statelor Unite si de corporatie. Fiecarui instrument financiar de credit i se atribuie un numar CUSIP. Fiecare scadenta a unei emisiuni de obligatiuni municipale are propriul sau numar CUSIP. Vezi Committee on Uniform Security Identification Procedures.

Custode

(Custodian)

Banca sau alta institutie financiara responsabila cu operarea si pastrarea in siguranta a numerarului si a instrumentelor financiare din portofoliul unui fond de investitii, unei persoane fizice sau unei companii care detine astfel de active financiare.

Custodie

(Escrow)

Detinerea activelor financiare, cum ar fi bani sau instrumente financiare transferabile, de catre o terta parte, pana cand conditiile unui contract sunt indeplinite.

Data declaratiei

(Declaration date)

Data la care adunarea generala a unei companii se intruneste si anunta faptul ca firma va plati un dividend de o anumita marime. Dupa ce a fost facuta o astfel de declaratie, dividendul devine o obligatie legala a firmei.

Data decontarii

(Closing date)

Data la care o emisiune noua de obligatiuni este livrata distribuitorului dupa ce acesta a achitat pretul de cumparare pentru intreaga emisiune.

Data decontarii (livrarii)

(Settlement (Delivery) date)

Data la care o tranzactie cu valori mobiliare trebuie decontata, adica efectuata plata pentru valorile mobiliare cumparate (in cazul cumparatorului) si livrate valorile mobiliare (in cazul vanzatorului). In Statele Unite, intr-o decontare normala a tranzactiilor cu actiuni si cu obligatiuni, data decontarii este la cinci zile lucratoare dupa data tranzactiei (t+5). In cazul optiunilor listate si al instrumentelor financiare de credit guvernamentale, decontarea trebuie facuta in urmatoarea zi lucratoare dupa data tranzactiei (t+1). Vezi Seller’s option trade.

Data emiterii

(Dated date)

La emisiunile noi de obligatiuni municipale, este data incepand de la care un investitor ce a cumparat obligatiuni are dreptul sa primeasca dobanda, chiar daca obligatiunile au fost livrate efectiv la o alta data.

Data ex-distribuire

(Ex-distribution date)

(1) Pe piata actiunilor, este prima zi de tranzactionare cand cumparatorul unei actiuni nu mai are dreptul sa primeasca o distribuire (un dividend) recent anuntata. La aceasta data se asteapta ca pretul actiunii sa scada aproximativ cu valoarea distribuirii; (2) In Statele Unite, la fondurile deschise de investitii, de obicei, este urmatoarea zi lucratoare dupa "data inregistrarii". Investitorii care cumpara unitati de fond la, sau dupa data "ex-distribuire" nu mai au dreptul la distribuirile din castigurile de capital realizate. La data "ex", valoarea activului net scade cu suma aferenta distribuirii. In tabelele din ziare apare un "e" dupa numele fondului, la data ex-distribuire a acestuia. Termenii "ex-distribuire" si "ex-dividend" sunt utilizati adesea ca sinonimi. Vezi Record date, Distribution.

Data ex-dividend

(Ex-dividend date)

(1) Pe piata actiunilor din Statele Unite, este data stabilita de Uniforme Practice Committee sau de bursa respectiva, de la care o anumita actiune va incepe sa se tranzactioneze pe piata, fara ca valoarea dividendului sa fie inclusa in pretul tranzactiei. Ea este strans legata de data inregistrarii. Adesea, in tabelele din ziare, este reprezentata printr-un "x" dupa numele actiunii. (2) In Statele Unite, la fondurile deschise de investitii, de obicei, este urmatoarea zi lucratoare dupa "data inregistrarii". Investitorii care cumpara unitati de fond la, sau dupa data "ex-dividend" nu mai au dreptul la dividendele din venitul net din investitii. In tabelele din ziare apare un "x" dupa numele fondului, la data ex-dividend a acestuia. Termenii "ex-dividend" si "ex-distribuire" sunt utilizati adesea ca sinonimi. Vezi Record date.

Data exercitarii

(Exercise date)

Data cand, conform contractului optiunii, are loc vanzarea sau cumpararea activului de baza.

Data expirarii

(Expiration date)

Ultima zi in care o optiune mai poate fi exercitata pentru a putea cumpara sau vinde activul de baza la pretul de exercitare. Daca optiunea nu este exercitata, atunci dupa aceasta data ea devine nula. Data expirarii pentru optiunile pe actiuni listate este sambata urmatoare celei de a treia vineri a lunii de expirare. Toti detinatorii de optiuni care doresc sa si le exercite trebuie sa-si faca cunoscuta intentia pana la aceasta data.

Data inregistrarii

(Record date)

Vezi Data inregistrarii/ de referinta

Data inregistrarii/ de referinta

(Date of record)

(1) Data stabilita agentului de transfer de catre consiliul de administratie al unei corporatii pentru inchiderea registrelor sale la modificarile ulterioare care apar in inregistrarea actionarilor cu scopul identificarii participantilor la adunarea generala si stabilirii beneficiarilor dividendelor. (2) In Statele Unite, data la care un fond deschis de investitii determina cine sunt "investitorii inregistrati" care au dreptul la un dividend sau la o distribuire din castigurile de capital. Data inregistrarii este, de obicei, ziua lucratoare de dinaintea datei exdividend sau ex-distribuire. Vezi Ex-distibution date, Ex-dividend date.

Data intrarii in vigoare

(Effective date)

Data la care un instrument financiar transferabil poate fi oferit public daca SEC nu a trimis emitentului nici o notificare de deficienta (defficiency letter). In general, aceasta data nu este mai devreme de 20 de zile calendaristice de la depunerea cererii de inregistrare/autorizare a emisiunii si de aprobare a prospectului de oferta publica.

Data livrarii

(Delivery date)

(1) Pe piata primara, este data la care o emisiune noua de obligatiuni este livrata distribuitorului, contra platii. (2) Pe piata secundara, este data la care vanzatorul trebuie sa efectueze livrarea, iar cumparatorul trebuie sa efectueze plata, in Statele Unite a cincea zi lucratoare dupa data tranzactiei. In cazul instrumentelor financiare de credit ale Trezoreriei Statelor Unite, data livrarii este urmatoarea zi lucratoare dupa data tranzactiei. (3) In tranzactiile cu contracte futures, este prima zi a lunii in care trebuie facuta livrarea activului de baza conform termenilor specificati in contract. Livrarea poate fi facuta in orice zi a lunii de livrare, cu conditia sa fi fost trimisa in prealabil o notificare corespunzatoare pentru a anunta aceasta data.

Data ofertei

(Offering date)

Data la care un instrument financiar transferabil este oferit pentru prima oara spre vanzare publicului investitor.

Data platii

(Payment date)

(1) Data la care un dividend va fi platit acti-onarilor sau la care dobanda va fi platita detinatorilor de obligatiuni de catre agentul de plati al emitentului. (2) In Statele Unite, in cazul unui fond deschis de investitii, data la care investitorii vor primi dividendele si distribuirile din castigurile de capital, presupunand ca acestia au decis sa nu reinvesteasca aceste plati in unitati de fond suplimentare. Data platii urmeaza dupa „data inregistrarii“, intr-un interval de la cateva zile pana la cateva saptamani. Vezi Data inregistrarii.

Data rascumpararii

(Redemption date)

Data la care o emisiune de obligatiuni sau de actiuni preferentiale poate fi rascumparata.

Data reinvestirii

(Reinvestment date)

In Statele Unite, la fondurile deschise de investitii, este data la care un dividend sau o distribuire din castigurile de capital va fi reinvestita in unitati de fond integrale sau in fractiuni de unitati de fond. Aceasta este, de obicei, urmatoarea zi lucratoare dupa data inregistrarii. Vezi Date of record.

Data scadentei

(Due date)

Data la care o datorie devine scadenta si trebuie platita.

Data scadentei

(Maturity date)

(1) Data la care o obligatie financiara devine scadenta si trebuie platita. De asemenea, data la care un imprumut in rate trebuie achitat integral. In cazul unei obligatiuni, data scadentei este data la care emitentul trebuie sa rascumpere obligatiunea platind detinatorilor valoarea nominala a acesteia. Actiunile nu au scadenta. (2) In tranzactiile cu contracte futures, perioada cuprinsa intre prima si ultima zi de instiintare in care o pozitie intr-un contract futures poate fi lichidata prin efectuarea livrarii activului de baza. (3) In tranzactiile cu optiuni, data expirarii optiunii.

Data tranzactiei

(Trade date)

Data la care este efectuata o tranzactie cu valori mobiliare.

Datoria totala in obligatiuni

(Total bonded debt)

Valoarea totala a obligatiunilor aflate in circulatie ale unui stat sau ale unei municipalitati, indiferent de scopul in care au fost emise.

Datorie directa

(Direct debt)

Imprumutul direct angajat de catre un stat, un oras sau o alta administratie publica locala in nume propriu si nu printr-o autoritate sau agentie.

Datorie in obligatiuni

(Bonded debt)

Partea din datoria totala a unui emitent, constand in obligatiunile pe termen lung emise si aflate in circulatie.