Sermaye piyasasi kurulu
İhraççının içinde bulunduğu sektöre ilişkin riskler
Yüklə 4,86 Mb.
|
- Bu səhifədəki naviqasiya:
- Grupun ticari limanları gelecekte artan rekabete maruz kalabilir.
- Yolcu limanı hizmetlerine yönelik talep, ekonomik koşullardaki değişikliklere, yolcu gemisi endüstrisindeki eğilimlere ve Grupun kontrolü dışındaki diğer faktörlere bağlıdır.
- Grupun yolcu limanları rekabetle karşı karşıyadır.
- 5.3. İhraç edilecek paylara ilişkin riskler: Şirket payları önceden halka açık bir piyasada işlem görmemiştir.
- Pay satmama taahhütlerinin sürelerinin sona ermesini takiben, önemli miktarda Şirket payları piyasada satılabilir duruma gelecektir.
- Türk Lirası’nın değerindeki dalgalanmalar halka arz edilen payların ve halka arz edilen paylara ilişkin ödenecek kâr paylarının değerini önemli ölçüde etkileyebilir.
- Payların yalnızca sınırlı bir bölümü Borsada işlem görecektir ve bu durum payların nakde çevrilebilirliği ve piyasa fiyatı üzerinde olumsuz bir etki yaratabilecektir.
- Halka arz edilecek paylar tüm yatırımcılar için uygun bir yatırım olmayabilir.
5.2. İhraççının içinde bulunduğu sektöre ilişkin riskler: Grup'un operasyonları, limanların işletilmesinin tabi olduğu imtiyaz düzenlemelerini de kapsayan yasal düzenlemelere tabidir. Grup, liman operasyonlarını yürütürken, bir dizi yerel, ulusal ve uluslararası kanunlara, düzenlemelere ve standartlara uymak zorundadır. Bunlara ek olarak, Grup, limanlarının her birinin maliki olan devlet kuruluşu tarafından verilen uzun süreli işletme imtiyazı kapsamında operasyonlarını yürütmektedir. Ayrıca Grup, limanlardan her biri için, işletme ruhsatı da dâhil, çeşitli ruhsat ve izinleri almak, muhafaza etmek ve yenilemek zorundadır. Grup'un imtiyaz sözleşmelerinin çoğu belirli bir süre için verilmiştir ve Grup'a söz konusu sözleşmelerin sürelerini uzatma hakkını vermemektedir. Grup'un mevcut imtiyaz sözleşmelerinin ortalama 17 yıl geçerlilik süresi bulunmaktadır ve bu sözleşmelerden hiçbirinin süresi 2019’dan önce sona ermeyecektir. Tek istisna, Creuers (Barselona)'daki B Terminali'ne (eski ismiyle C Terminali) ilişkin imtiyazdır. Bu imtiyaz, BLİ tarafından yıllık bazda verilmektedir ve bu nedenle ruhsatın süresi sona ermeden önce ruhsat yenileme başvurusu yapılması gerekmektedir. BLİ, işletme ruhsatının süresini uzatmak ya da bu ruhsatı yenilemek zorunda değildir; ancak diğer terminallere ilişkin imtiyazların alındığı tarihten beri bu ruhsatı her yıl yenilemektedir. 6 Haziran 2013 tarihinde, Anayasa Mahkemesi, 4706 sayılı Hazineye Ait Taşınmaz Malların Değerlendirilmesi ve Katma Değer Vergisi Kanununda Değişiklik Yapılması Hakkında Kanun'un, Türkiye Cumhuriyeti Hazine Müsteşarlığı'na ait olan gayrimenkulleri ya da kıyı tesislerini bir ayni hakka dayanarak veya Özelleştirme Kanunu gibi özel bir kanun uyarınca bir kullanım ruhsatına dayanarak işleten yatırımcıların sözleşme sürelerinin sonunda ilgili idari makamlara işletme haklarının otomatik olarak uzatılması için başvuruda bulunmalarını müstesna tutan 8. Maddesi'ni iptal etmiştir. Anayasa Mahkemesi'nin bu hükmü iptal etmesinden sonra, Ortadoğu Antalya Liman İşletmeleri, Ege Liman İşletmeleri ve Bodrum Liman İşletmeleri, Port Akdeniz-Antalya Limanı, Ege Ports-Kuşadası Yolcu Limanı ve Bodrum Yolcu Limanı’na ilişkin işletme haklarının uzatılması için ilgili makamlara başvurmuşlardır. Ortadoğu Antalya Liman İşletmeleri, Ege Liman İşletmeleri ve Bodrum Liman İşletmeleri tarafından yapılan bu başvurular ilgili makamlarca reddedilmiştir. Ortadoğu Antalya Liman İşletmeleri, Ege Liman İşletmeleri ve Bodrum Liman İşletmeleri, ilgili ret kararlarının iptali ve liman işletme haklarının uzatılması için yetkili idare mahkemelerinde dava (“Süre Uzatımı Davaları”) açmışlardır. Ege Liman İşletmeleri'nin açmış olduğu dava reddedilmiş olup, temyiz talebi üzerine dava Danıştay incelemesindedir. Süre Uzatımı Davaları'nı kazanamadığı takdirde, Grup'un, bir imtiyaz sözleşmesinin süresinin sona ermesini takiben limanı işletme haklarını sürdürebilmek için yeni bir ihaleye girmesi ve bu ihalede başarılı olması gerekecektir. Grup'un Süre Uzatımı Davaları'nda başarılı olacağına, Grup'un imtiyaz sözleşmelerinin yenileneceğine veya Grup'un bu tür yeni ihaleleri kazanabileceğine dair garanti verilememektedir. İmtiyaz sözleşmeleri, özel liman işletmecilerine, yatırım yükümlülükleri de dâhil olmak üzere azımsanamayacak yükümlülükler ve kısıtlamalar, ve ilk dönem için azami tarifeler uygulayabilir. Grup'un mevcut tarife sınırlama dönemleri sona ermiştir. Ancak Global Liman gelecekte bu tür yükümlülükler veya kısıtlamalar içeren imtiyaz sözleşmeleri akdedebilir. Bunlara ek olarak, liman işletmecileri imtiyaz sözleşmelerinin, ruhsatların ve izinlerin şartlarına riayet etmedikleri takdirde bu imtiyaz sözleşmeleri, ruhsatlar veya izinler feshedilebilir ya da para cezası verilebilir. Bilhassa yerel, ulusal veya uluslararası düzenlemelerin şartları birbirleriyle tutarsız olabileceği için, Grup'un imtiyaz sözleşmelerinin tüm şartlarına riayet etmeye devam edeceğine ya da diğer tüm düzenleme ve izin şartlarına riayet edeceğine dair garanti verilememektedir. Grup tüm şartlara riayet etse dahi, bu imtiyazlar, izinler ve ruhsatlar, ulusal acil durumlar gibi bazı istisnai durumlarda sürelerinin sona ermesinden önce iptal edilebilir. Bir İHDS kapsamında temerrüde düşülmesi de dâhil olmak üzere, düzenlemelere riayet edilmemesi, aşağıdakileri de kapsayan ciddi adli, idari veya hukuki cezalara ve sair olumsuz etkilere neden olabilir:
Yukarıdakilerden her biri, Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, operasyon sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Grup'un operasyonları Türkiye’de düzenleyici kurum denetiminin yanı sıra denizcilik, gümrük ve çevre mevzuatları ve düzenlemelerine de tabidir. Grup'un operasyonları, bir dizi yerel makamın idari kararlarından etkilenmektedir. Söz konusu kararlar imar planlarına, işletme izinlerine, güvenliğe ve gümrüğe ilişkindir. Bunlara ek olarak, Grup'un operasyonları, liman operasyonlarından kaynaklanan kirliliğe karşı gerekli önlemlerin alınması ve atıkların toplanması, depolanması, transferi ve bertaraf edilmesi ile ilgili gerekli önlemlerin alınması ve gerekli tesislerin kurulması yükümlülüğünü de içeren çevre kanunlarına tabidir. Çevre kanunlarının ihlal edilmesi, limandaki faaliyetlerin durdurulmasına, para cezalarının uygulanmasına ve kasıtlı ihlal söz konusu olduğu takdirde cezai yaptırımlara neden olabilir. Grup'un geçmişte ilgili düzenlemelere riayet etmesine ve ilgili makamlarla iyi ilişkiler sürdürmesine rağmen, Grup'un gelecekte de bunu başaracağına dair garanti verilememektedir. Bu düzenlemelere riayet edilmemesi ve ilgili makamlarla iyi ilişkiler sürdürülememesi, Grup'un gerekli onay ve izinleri alırken gecikmelere ve ek zorluklara maruz kalmasına neden olabilir. Bu tür bir gecikme veya zorluk, Grup'un operasyonlarını veya stratejisini gerçekleştirmesini engelleyebilir ve Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, operasyon sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Mevcut düzenlemelerdeki değişiklikler; yeni düzenlemelerin ya da ruhsat şartlarının getirilmesi veya Grup'un ilgili düzenlemelere uyamaması ya da ilgili ruhsatları alamaması, muhafaza edememesi ve yenileyememesi önemli cezalara ve diğer cezalandırıcı tedbirlere sebep olabilir ve bu da Grup'un faaliyetleri üzerinde, geliri azaltarak, maliyetleri arttırarak ya da her ikisine de sebep olarak, olumsuz bir etki yaratabilir. Grup bu değişikliklerin etkilerini indirgeyemeyebilir. Risklerden birinin gerçekleşmesi halinde, Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, operasyon sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Grup'un operasyonlarının Karadağ, Portekiz, İspanya ve Singapur’a yayılmış olması nedeniyle, operasyonlar söz konusu ülkelerdeki düzenleyici kurumlara da tabi hale gelmiştir. Şirket'in bu ülkelerde liman işletme kabiliyeti, bu kanun ve düzenlemelere riayet edebilmesine ve idari makamlardan ilgili belgeleri, ruhsatları ve izinleri alabilmesine, bunları muhafaza edebilmesine ve yenileyebilmesine bağlıdır. Geçerli tüm düzenlemelere riayet edilmemesi ve/veya gerekli belgelerin, ruhsatların ve izinlerin alınmaması ve muhafaza edilmemesi adli ve idari cezalar gibi önemli cezalara, diğer cezalandırıcı tedbirlere, düzenleyici kurum incelemelerinin arttırılmasına ya da Şirket'in söz konusu ülkedeki operasyonlarının geçici olarak durdurulmasına neden olabilir. Karadağ, diğer AB ülkelerinin hukuk sistemleriyle eşdeğer, daha gelişmiş bir hukuk sistemi oluşturmaya yönelik adımlar atmış ve atmaya devam ediyor olsa da, Karadağ’ın hukuk sistemi hâlen geçiş aşamasındadır ve bu nedenle Karadağ’da faaliyet göstermek, daha gelişmiş bir hukuk sistemine sahip ülkelere nazaran daha büyük riskler ve belirsizlikler içermektedir. Ayrıca mevcut düzenlemelerin değiştirilmesi ya da yeni düzenlemelerin, prosedürlerin veya izin şartlarının getirilmesi, siyasi, ticari veya güvenliğe ilişkin kaygılardan etkilenebilir ve bu da Şirket'in faaliyetlerini olumsuz yönde etkileyebilir. Şirket'in faaliyetlerinin tabi olduğu düzenlemelerin kapsamındaki bu tür bir genişleme, Şirket'in bu düzenlemelere riayet etmek için ek yatırım yapmasını gerekli kılabilir.
Global Liman’ın ticari liman operasyonlarının başarısı ve kârlılığı kısmen küresel ekonomik büyümeye ve deniz yoluyla ticaret hacimlerine bağlıdır. Bir ülke dâhilindeki veya ülkeler arasındaki deniz yoluyla ticaret hacimleri, küresel ekonomik ve finansal koşullarda Grup'un kontrolü dışında meydana gelen değişikliklerden veya gelişmelerden etkilenecektir. Ticaret engellerinin (tarifeler, asgari fiyatlar, ihracat sübvansiyonları ve ithalat kısıtlamaları gibi), ambargoların veya yaptırımların uygulanması; ticari davalara ilişkin kararlar nedeniyle önemli bir ticaret ortağına ek vergiler (örneğin dampingle mücadele vergileri veya ek gümrük vergileri) uygulanması; grevler; korsanlık; denizcilik veya sair taşıma şekillerindeki ya da hükümet politikalarındaki değişiklikler, yerel, bölgesel ve küresel ticaret hacimlerinin daha yavaş artmasına ve/veya düşmesine ve dolayısıyla yük trafiğinin daha yavaş artmasına veya düşmesine neden olabilir. Grup'un elleçlediği bazı malların ihracatı ve ithalatı, hükümet politikalarından ve girişimlerinden etkilenebilmektedir. Bu dış faktörlerin bir örneği de, ticaret hacimlerini olumsuz yönde etkileyerek Grup tarafından sunulan hizmetlere olan talebin ciddi şekilde düşmesine neden olabilecek ekonomik yaptırımların uygulanmasıdır. Yukarıdakilerin bir sonucu olarak hacimde belirgin bir düşüş meydana gelmesi, Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, operasyon sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Grup'un ticari limanları gelecekte artan rekabete maruz kalabilir. Global Liman yönetimi, Port Akdeniz-Antalya Limanı’nın batı ve kuzeybatı sahil şeridinin oldukça geliştiğini ve bilhassa tatil ve turizm operasyonlarına tahsis edildiğini ve bu nedenle söz konusu bölgenin mevcut yolcu ve/veya ticaret limanlarının önemli ölçüde genişlemesi ya da yeni yolcu ve/veya ticaret limanlarının kurulması için uygun olmadığını düşünmektedir. Global Liman yönetimi bu nedenle Port Akdeniz-Antalya Limanı’nın sınırlı oranda rekabetle karşılaştığına inansa da, rekabetin gelecekte artmayacağına dair garanti verilememektedir ve bölgede rakip bir limanın inşa edilmesi mümkündür. Yeni bir rakip limanın kurulması veya mevcut bir rakip limanın kapasitesini arttırması halinde, Port Akdeniz-Antalya Limanı’nın ticaret hacimleri veya fiyatları olumsuz yönde etkilenebilir. Bunlara ek olarak, Grup'un gelecekte devralabileceği ticari limanlar da önemli miktarda rekabetle karşılaşabilir. Ayrıca sahil şeridinin çok gelişmesi ve turizme odaklanması nedeniyle, coğrafi sınırlamalar ve/veya düzenlemelerin şartları, Grup'un Port Akdeniz-Antalya Limanı’nın mevcut ticari liman faaliyetlerini genişletme ya da bir yatırım harcaması programını etkin bir şekilde uygulama kabiliyetini sınırlandırabilir. Yeni veya artan rekabet ya da genişleme fırsatlarının sınırlı olması, Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, operasyon sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Yolcu limanı hizmetlerine yönelik talep, ekonomik koşullardaki değişikliklere, yolcu gemisi endüstrisindeki eğilimlere ve Grup'un kontrolü dışındaki diğer faktörlere bağlıdır. Global Liman yönetimi, (i) yolcu limanlarına yönelik müşteri tabanının çeşitlendirilmiş olduğunu ve (ii) limanlarının yakınındaki turizm merkezlerinin çekiciliği sayesinde yolcu limanı hizmetlerine yeterli talebin olacağını düşünmektedir. Buna rağmen, Grup'un yolcu limanı hizmetlerine yönelik talep, limanlardaki müşteri yoğunluğunun artması ve genel olarak ekonomik koşullardaki kötüleşme sebebiyle tatil amaçlı harcanabilir gelir seviyesinin düşmesi gibi bir dizi faktörden etkilenebilir. Talep ayrıca (i) müşterilerin yolcu gemisiyle seyahati diğer tatil seçeneklerine tercih etmelerindeki değişimden ve (ii) Türkiye’ye turistik bir destinasyon olarak rağbetteki değişimden de etkilenmektedir. Yolcu limanı hizmetlerine olan talep, Grup'un kontrolü dışında olan ve aşağıdakileri de kapsayan bir takım faktörlerden olumsuz yönde etkilenebilir:
Bu faktörlerden biri ya da başka bir faktör nedeniyle yolcu gemilerine olan talebin azalması, Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, faaliyet sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Bunlara ek olarak, belirli bir yolcu gemisi şirketinin Grup'un limanlarını kullanmaya devam edeceği garanti edilememektedir ve yolcu gemisi şirketlerinin kaybedilmesi, Grup'un faaliyet sonuçlarını ciddi şekilde etkileyebilir. 2014 yılında, Grup'un yolcu gemisi gelirlerinin yaklaşık %79,3’ü Carnival Corporation ("CCL"), RCCL, Norwegian Cruise Lines, MSC (dünyanın en büyük dört yolcu gemisi işletmecisi) (Kaynak: Cruise Market Watch Raporu, 2015) ve Louis Cruise Lines şirketlerinden elde edilmiştir. Dolayısıyla bu yolcu gemisi şirketlerinden herhangi birinin kaybedilmesi, Grup'un liman operasyonlarını ciddi bir şekilde etkileyebilir ve diğer yolcu gemisi şirketlerinin kaybedilmesi de Grup'un liman operasyonlarını olumsuz yönde etkileyebilir. Bu risklerden herhangi biri gerçekleştiği takdirde Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, operasyon sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Avrupa'da devam eden zorlu ekonomik koşullar Global Liman'ın gelirlerini etkileyebilir ve herhangi bir ekonomik canlanmanın ihraççı üzerindeki etkisi gecikebilir. Yolcu gemisi turları, tur operatörü açısından uzun bir hazırlık süresi ve yolcular açısından erken rezervasyon gerektirdiği için, genel bir ekonomik canlanma neticesinde, Global Liman'ın faaliyette bulunduğu ülkelerde yolcu gemisi turlarına ilave talep oluşması zaman alabilir. Tur şirketlerinin seyahat güzergâhlarına ilişkin kararları, Global Liman'ın limanlarına uğrayan gemi sayısında büyük bir etkiye sahip olabilir ve mevcut tur şirketlerinden birinin veya birkaçının seyahat güzergâhlarındaki herhangi bir değişiklik Grup üzerinde büyük bir etkiye sebep olabilir. Grup'un yolcu limanları rekabetle karşı karşıyadır. Grup'un yolcu limanları, yolcu gemisi trafiği için bilhassa Akdeniz bölgesindeki diğer limanlarla rekabet etmektedir. Global Liman yönetimi, uğrama limanlarının bilhassa tarihi yerlere, alışveriş fırsatlarına ve turistler için ilgi çeken diğer yerlere yakınlıkları ve güvenlik algısı açısından birbirleri ile rekabet etmekte olduklarına inanmaktadır. Global Liman yönetimi, mevcut durumda Akdeniz’de rekabetin nispeten sınırlı olduğunu ve kendisine ait tüm uğrama limanlarının bölgedeki diğer yolcu limanlarıyla (özelleştirilmesi beklenen Türk limanları da dâhil olmak üzere) karşılaştırıldığında nispeten daha rekabetçi olduklarını düşünmektedir; ancak gelecekte rekabetin artmayacağına veya Grup'un mevcut limanlarının etkin bir şekilde rekabet etmeye devam edebileceklerine dair garanti verilememektedir. Bilhassa Kuzey Amerika ve Batı Avrupalı yolcuların Türkiye’deki varış noktalarını, Akdeniz’deki diğer uğrama limanlarına nazaran daha orijinal ve egzotik olarak algılamalarının mevcut durumda Grup için avantaj yarattığına inanılmaktadır. Ancak bu algı zaman içerisinde değişebilir ve bu durumda yolcular Grup'un yolcu limanları yerine diğer, daha az bilinen varış noktalarını tercih edebilirler. Mevcut rekabet veya gelecekteki rekabet, yolcu gemisi trafiğinin azalmasına neden olabilir ve fiyatlama üzerinde baskı uygulayabilir ve bu da Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, faaliyet sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. Grup ayrıca Port Akdeniz-Antalya Limanı’nı yolcu gemilerine yönelik gidiş-dönüş limanı/bağlama limanı olarak geliştirmiştir. Bu limanda yolcuların yolculuklarının başında ve sonunda, gemiye binmeleri ve gemiden ayrılmaları için yanaşma yerleri yapılarak, gidiş-dönüş yolcu gemisi bağlama limanı faaliyetlerine 2010 yılında başlanmıştır. Gidiş-dönüş yolcu gemisi bağlama limanları, yerel altyapı (örneğin otel ve havalimanı kapasitesi ve ulaşım), güvenlik ve uğranacak limanlara yakınlık gibi bir dizi faktöre göre birbirleriyle rekabet etmektedir. Port Akdeniz-Antalya Limanı mevcut durumda gidiş-dönüş yolcu gemisi bağlama limanı olarak sınırlı bir rekabet ile karşı karşıyadır ve bu rekabet esas olarak Kıbrıs’taki Limasol Limanı`ndan ve Malta’daki Valletta Limanı`ndan ve daha az ölçüde Kahire gibi limanlardan kaynaklanmaktadır. Ancak mevcut rekabet veya gelecekteki rekabet yolcu gemisi trafiğinin azalmasına neden olabilir ve fiyatlama üzerinde baskı uygulayabilir ve bu da Grup'un faaliyetlerini, finansal durumunu, faaliyet sonuçlarını veya geleceğe yönelik beklentilerini ciddi şekilde ve olumsuz yönde etkileyebilir. 5.3. İhraç edilecek paylara ilişkin riskler: Şirket payları önceden halka açık bir piyasada işlem görmemiştir. Halka arzın gerçekleştirilmesinden önce, halka arz edilen payların işlem gördüğü bir piyasa mevcut değildir. Halka arz edilen payların işlem görebileceği bir piyasanın halka arzın gerçekleştirilmesinin ardından oluşacağı veya sürdürüleceği hususunda güvence verilememektedir. İşlem göreceği piyasanın derinlik kazanmaması halinde Şirket paylarının payları satın alan yatırımcılarca/ortaklarca satılması daha da zor hale gelecektir. Halka arz edilen paylara yönelik sınırlı bir piyasa, halka arz edilen payları alan pay sahiplerinin söz konusu payları istedikleri fiyattan, istedikleri zamanda satabilme kabiliyetini olumsuz etkileyebilir. Halka arz edilen payların, halka arzın ardından işlem göreceği fiyatın halka arz fiyatı seviyesinde veya bunun üstünde bir seviyede kalacağı hususunda da güvence verilememektedir. Pay fiyatındaki değişkenlik ve payların satılabilme kabiliyeti, paylara ilişkin yatırımdan elde edilecek menfaati olumsuz yönde etkileyebilir. Borsada işlem gören payların fiyatı yüksek oranda değişkenlik gösterebilir ve satılabilme imkânı sınırlı olabilir. Halka arz edilen payların işlem fiyatını etkileyebilecek birçok unsur mevcuttur. Söz konusu unsurlar (i) Grup’un gelirleri ve mali sonuçlarını, (ii) Grup'un yeni sözleşmeler akdetme hususundaki başarısını veya başarısızlığını, (iii) Grup'un ve Türkiye’de faaliyet gösteren diğer şirketlerin faaliyet sonuçlarındaki değişkenlikleri, (iv) ulusal ekonomi ve endüstriye ilişkin büyüme oranlarındaki değişkenlikleri, (v) analistlerin, Grup'un gelirleri veya mali performansı ile Grup'un rakipleri veya faaliyet gösterdiği endüstriye ilişkin tavsiyelerindeki veya tahminlerindeki değişiklikleri veya analistlerinin beklentilerinin karşılanamamasını, (vi) Türkiye veya diğer gelişmekte olan piyasaların menkul kıymet borsalarındaki fiyat ve/veya işlem hacimlerinin aşırı dalgalanmasını ve piyasadaki volatiliteyi, (vii) Grup'un faaliyetlerinin ve menfaati bulunan tüm faaliyetlerin tabi olduğu kanun ve düzenlemelerdeki değişiklikleri, (viii) Türkiye'deki de dâhil olmak üzere genel ekonomik ve siyasi koşullardaki değişiklikleri ve (ix) önemli davaların sonuçlarını içerebilir. Aynı zamanda, Grup'un performansından bağımsız olarak, pay piyasası koşulları da halka arz edilen payların ikincil piyasadaki fiyatını veya satışını olumsuz yönde etkileyebilir. Pay piyasası koşulları (i) genel ekonomik, siyasi veya düzenlemelere ilişkin görünüm, (ii) faiz ve enflasyon oranlarındaki hareket veya beklentiler, (iii) kur dalgalanmaları, (iv) emtia fiyatları, (v) belirli bir sektör veya ülke piyasalarına ilişkin olarak yatırımcı eğilimlerindeki değişiklikler ve (vi) sermaye arz ve talebindeki değişiklikler gibi çok sayıda unsurdan etkilenebilir. Halka arz edilen payların ikincil piyasadaki fiyatı önemli miktarda dalgalanmaya maruz kalabilir ve yatırımcılar başlangıçta yapmış oldukları yatırım tutarını geri kazanamayabilirler. Diğer yatırımcıların, büyük miktarda alım veya satım gibi yapacağı işlemler de, halka arz edilen payların ikincil piyasadaki fiyatını etkileyebilir. Dolayısıyla, halka arz edilen payların ikincil piyasadaki fiyatı Grup'un yatırımlarına karşılık gelen gerçek değeri yansıtmayabilir. Yatırımcıların sahip oldukları halka arz edilen payları diledikleri zaman elden çıkarabilecekleri fiyat, birçoğu Grup'un kontrolü dışında olabilecek çeşitli unsurlardan etkilenebilir. Yatırımcılar, halka arz edilen paylara ilişkin yapmış oldukları yatırımları makul gördükleri bir süre sonunda mutlaka geri kazanacaklarını beklememelidir. Grup'un faaliyet sonuçları ve geleceğe yönelik görünümü, bazen analistlerin ve yatırımcıların beklentilerinin altında olabilir. Halka arz edilen payların önemli miktarına ilişkin olarak, ikincil piyasada gerçekleşecek satışlar veya satışa ilişkin olasılıklar veya böyle bir olasılığın oluşacağının algılanması, halka arz edilen payların ikincil piyasadaki fiyatını olumsuz yönde etkileyebilir. Grup'un, halka arz edilen payların ikincil piyasadaki satışının veya gelecekte satışa hazır payların bulunmasının, halka arz edilen payların ikincil piyasadaki fiyatına olabilecek etkisini tahmin etmesi mümkün değildir. Fakat satışa hazır payların bulunması, halka arz edilen payların piyasa fiyatını olumsuz etkileyebilecektir. Türk menkul kıymetlerine yönelik piyasa, diğer ülkelere ilişkin siyasi ve iktisadi gelişmelerden ve risk algılarından yüksek oranda etkilenmektedir ve bu nedenle menkul kıymet piyasasındaki dalgalanmalar yüksek olabilmektedir. Türk şirketleri tarafından ihraç edilen menkul kıymetlere yönelik piyasa, Türkiye’nin ekonomik ve piyasa koşullarının yanı sıra, değişkenlik gösteren ölçülerde, diğer gelişmekte olan ülkeler, AB ve Amerika Birleşik Devletleri’ndeki piyasa koşullarından da etkilenmektedir. Her ne kadar ekonomik koşullar her ülkede değişiklik gösterse de, yatırımcıların bir ülkede yaşanan gelişmelere yönelik tepkisi diğer ülkelerin menkul kıymetler piyasalarında dalgalanmaya yol açabilmektedir. Diğer gelişmekte olan ülkelerde yaşanan gelişmeler veya ekonomik koşullar kimi zaman Türk ekonomisine olan güveni önemli ölçüde etkilemiştir ve büyük miktarda fonun yurt dışına çıkmasına ve Türkiye’deki yabancı yatırımların azalmasına sebep olmuştur. Diğer gelişmekte olan ülkelerde yaşanacak krizler, Grup'un menkul kıymetleri de dâhil olmak üzere, Türk ihraççıların menkul kıymetlerine yönelik yatırımcı ilgisini azaltabilir. Bu durum da Grup'un menkul kıymetlerinin piyasa fiyatını olumsuz yönde etkileyebilir. Ayrıca, herhangi bir gelişmekte olan ülkede yaşanacak mali çalkantı sonucunda yatırımcılar fonlarını daha istikrarlı ve gelişmiş piyasalara kaydıracağından, tüm gelişmekte olan ülkelerdeki menkul kıymetlerin fiyatları olumsuz yönde etkilenme eğilimindedir. Gelişmekte olan ekonomilere yönelik yatırımlara ilişkin risk algısında yaşanacak bir artış, Türkiye’ye gelecek sermaye akışını azaltabilir ve Türk ekonomisini olumsuz yönde etkileyebilir. Yatırımcıların Türkiye’ye olan ilgisinin, gelişmekte olan diğer piyasalarda veya genel olarak küresel ekonomide yaşanacak herhangi bir olaydan olumsuz şekilde etkilenmeyeceğine dair güvence verilememektedir.
Halka arzı müteakiben Global Liman'ın çıkarılmış toplam pay adedi 90.000.000 olacak ve halka arz kapsamında ortak tarafından 9.000.000 adet pay satışı olacaktır. Ayrıca, ek satış kapsamında da 4.912.035 adet pay satılabilecektir. Halka arzı müteakiben, Global Yatırım Holding toplamda ek satış olmaması durumunda 57.253.100, toplanan kesin talebin satışa sunulan pay miktarından fazla olması halinde ek satış olması durumunda ise 52.341.065 adet payı elinde bulunduracaktır. Global Liman paylarının BİAŞ'ta işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca yeni pay çıkarmamayı ve Global Yatırım Holding de Global Liman paylarının BİAŞ'ta işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca mevcut paylarını satmamayı veya ekonomik olarak benzer etki doğuracak olan işlemler gerçekleştirmemeyi kararlaştırmıştır. Ayrıca Global Yatırım Holding, Kurul'a, halka arz edilen payların BİAŞ'ta işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca Global Liman’da sahip olduğu payları halka arz fiyatının altındaki bir fiyattan borsada satmayacağını, söz konusu payların halka arz fiyatının altında borsada satılması sonucunu doğuracak şekilde herhangi bir işleme tabi tutulmayacağını ve borsa dışında yapılacak satışlarda da satışa konu payları alanların bu sınırlamaya tabi olacağını taahhüt etmiştir.
Global Liman, gelecekte devralmalar ve diğer finansman girişimleri ile ilgili olarak yeni paylar çıkarabilir. Mevcut kanuni yeni pay alma haklarına tabi olarak, Global Liman'ın yeni pay alma haklarını kısıtlayacak şekilde yeni paylar çıkarması, mevcut pay sahiplerinin sahip olduğu payların temsil ettiği sermaye oranının azalmasına sebep olabilir ve halka arz edilen payların piyasa fiyatı üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. Global Liman'ın paylarının halka açık piyasalarda Global Liman veya Global Yatırım Holding tarafından yüksek miktarlarda satışı veya bu şekilde bir satışa yönelik bir algı oluşması, halka arz edilen paylarının fiyatını düşürebilir ve Global Liman'ın yeni pay veya paya dayalı menkul kıymetler çıkarma yoluyla sermaye artırma kabiliyetini azaltabilir. Türk Lirası’nın değerindeki dalgalanmalar halka arz edilen payların ve halka arz edilen paylara ilişkin ödenecek kâr paylarının değerini önemli ölçüde etkileyebilir. Halka arz edilen paylarının değeri Türk Lirası üzerinden belirlenecektir. Ayrıca, Global Liman'ın pay sahiplerine kâr payı dağıtması durumunda, dağıtılacak tüm kâr payları Türk Lirası cinsinden ödenecektir. Bu sebeple, Türk Lirası’nın diğer para birimleri karşısındaki değerinin dalgalanması, Türk Lirası'nı diğer para birimlerine çevirecek Türkiye dışında bulunan yatırımcıları olumsuz etkileyebilir. Payların yalnızca sınırlı bir bölümü Borsa'da işlem görecektir ve bu durum payların nakde çevrilebilirliği ve piyasa fiyatı üzerinde olumsuz bir etki yaratabilecektir. Halka arzın tamamlanmasını takiben, Global Yatırım Holding ek satış olmaması durumunda 57.253.100 adet, ek satış olması durumunda ise 52.341.065 adet Borsa'da işlem görmeyen paya sahip olacak ve dolayısıyla Şirket'in mevcut sermayesinin ek satış hariç %36,39’luk ve ek satış dâhil %41,84’lük bölümünü temsil eden paylar Borsa'da işlem görecektir. Halka açıklık oranı, fiyat istikrarını sağlamakla yetkilendirilmiş aracı kurum tarafından, fiyat istikrarı sağlanmasına yönelik olarak Global Yatırım Holding adına piyasadan satın alınabilecek payların fiyat istikrarı süresi sonunda Global Yatırım Holding'e devredilebilmesi sebebiyle değişiklik gösterebilir. Global Liman'ın paylarının yalnızca sınırlı bir bölümünün Borsa'da işlem görmesi, halka arz edilen payların nakde çevrilebilirliği üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir ve düşük bir işlem hacmine sahip olmasına sebep olabilir. Bu durum Global Liman'ın paylarının piyasa fiyatını olumsuz etkileyebilir. Halka arz edilecek paylar tüm yatırımcılar için uygun bir yatırım olmayabilir. Halka arz edilen payların potansiyel yatırımcılarından her biri, kendi koşulları çerçevesinde bu yatırımın uygunluğunu tespit etmek zorundadır. Potansiyel yatırımcının bilhassa:
Global Liman'ın Borsa'da işlem gören paylarına yapmış olduğu yatırım uygun bir yatırım olmayabilir. Potansiyel yatırımcılar, (i) halka arz edilen payların değişen koşullarda nasıl performans göstereceklerini, (ii) bu durumun halka arz edilen payların değeri üzerindeki etkilerini ve (iii) bu yatırımın potansiyel yatırımcının yatırım portföyünün tamamı üzerinde yaratacağı etkileri değerlendirmek için gerekli uzmanlığa (tek başına veya bir finansal danışmanın yardımıyla) sahip olmadıkça, halka arz edilen paylara yatırım yapmamalıdırlar. Yatırımcıların yatırım faaliyetleri geçerli yatırım kanunlarına ve düzenlemelerine ve/veya bazı makamların incelemelerine veya düzenlemelerine tabidir ve hukuk danışmanlarına veya uygun düzenleyici kurumlara danışmayan her yatırımcı için söz konusu yatırımın uygun olmama riski bulunmaktadır. Yüklə 4,86 Mb. Dostları ilə paylaş:
|